一季度信用债轮番上涨，信用利差大幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于经济数据好于普遍预期，一季度信用债出现了明显的轮动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年12  月-2012  年1  月，AAA  级短融、中票的收益率出现了较大幅度的下行，今年2  月开始AA  级和AA-级短融、中票出现了明显的上涨，而高等级品种则开始出现回调。受利好经济数据和流动性环境改善的影响，市场风险偏好出现明显抬升。一季度各评级短融、中票不仅出现了收益率的大幅下行，各品种、尤其是中低评级品种的信用利差也明显收窄。
        二季度的供需形势将出现明显恶化，企业债面临一定的估值风险。从汇丰PMI  和各行业的经营数据都反映出经济下滑的趋势比较明确，企业的经营情况也在恶化，但信用利差走扩的时机和幅度还需要等待经济数据的明晰。
        一季度信用债的总体供应明显高于往年同期，二季度的潜在供应量仍然很大，其中短融的净发行量将达到1700  亿左右，较一季度增长70%；企业债的净发行量将达到2000  亿，较一季度增长30%。随着需求的消化，二季度供需形势可能会出现明显恶化，企业债将面临一定的估值风险。