海默科技于2012 年4 月8 日签署《股权转让协议》,拟以不低于3000 万元,不高于4000 万元受让兰州城临石油钻采设备有限公司57%的股权,该公司主要生产压裂车等油田特种作业车、压裂泵、高压管汇元件等,此举标志着公司正式进军压裂设备市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
兰州城临石油钻采设备有限公司成立于1990 年,是集石油钻采设备、配件及油田特种作业车的开发、设计、制造、销售、服务于一体的高新技术企业,是中石油总公司钻采配件一级网络供应商(即可以供应任何产品)和中石协评定的AAA 级企业信用厂家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现有各类机械加工、试验、检测设备60 台套,各类员工120 余人。
2011 年该公司总资产5679 万元,所有者权益4428 万元,营业收入2343 万元,净利润152 万元,考虑到该公司在经营和现金遇到瓶颈的情况下实现的收入和盈利,我们认为从PB 角度看,此项收购对于海默而言是十分合适的。
“海外渠道优势+油田热门产品”的模式是本次收购的亮点,互补性的收购有望快速带来投资回报。海默收购该公司后,将致力于将压裂设备通过已经在海外建立起来的渠道,实现产品出口,同时,积极分享国内压裂市场随着非常规油气开发的进程加快而变大的“蛋糕”。
公司传统的多相流量计业务在12 年募投产能建成投产后,有望继续保持高增长。
2011 年公司共生产56 台(套),实现多相计量产品销售收入9115 万元,较2010年大幅增长222%;2012 年中期,公司多相流量计生产能力将由60 台/年增加至200 台/年,我们预计全年将生产100 台,其中新产品湿气多相计量产品,已取得20 台的批量订单。随着公司产能的扩大,我们认为公司将加大营销力度,在已有品牌声誉的支持下,建议继续关注新订单的催化因素。此外,移动测井服务和钻井服务已经度过最困难的时期,收入和毛利率将稳步回升。
公司作为油田设备细分行业的高技术企业,依然处于快速发展和产业扩张的初期,虽然2011 年在中东乱局的影响下毛利率大幅下滑导致业绩低于预期较多,但从营收继续大幅增长的角度看,成长空间依然很大,预计12-14 年EPS 分别为0.23 元、0.29 元、0.37 元,3 年复合增速35%,给与推荐评级。
风险提示:中东动乱局势更加恶化。