􀁺  公司07  年实现每股收益3.00  元，超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日发布07  年年报，报告期内公司实现营业收入723743.07  万元，同比增长47.60%；实现营业利润452534.10  万元，同比增长81.95%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）283083.16  万元，同比增长83.25%；每股收益为3.00  元，每股经营性净现金流为1.85  元，分红预案为向全体股东每10  股派现8.36  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  盈利超出预期部分来自公司预收账款的确认。07  年第四季度茅台实现销售收入为277904.85  万元，同比增长68.33%，净利润为124033.70  万元，同比增长131.49%。同时，07  年末公司预收账款为112528.82  亿元，比07  年第三季度末减少了110040.33  万元，因此扣除这部分预收账款的确认，公司第四季度实际的销售收入为167864.52  万元，同比增长18.51%，考虑到07  年初茅台涨价因素，我们认为茅台四季度实际销量同比增幅不大，超出市场预期那部分利润增长主要还是来源于公司收入的确认。
􀁺  低销售费用率不具有可持续性。报告期内公司销售费用率为7.74%，同比下降了4.19  个百分点。我们认为由于第四季度预收账款约11  亿元的确认，致使销售费用率出现了偏低的现象，但是这种现象不具有可持续性。
􀁺  提价仍将持续。报告期内公司生产销售茅台酒及系列产品20214.4  吨，同比增长18.24%，其中高度茅台酒实现销售收入为565186.76  万元，同比增长39.88%；低度茅台酒实现销售收入为104977.78  万元，同比增长66.34%；其他系列酒实现销售收入为53565.70  万元，同比增长131.17%。消费需求增长远大于产能扩张是公司一直以来存在的问题，今后也将持续，未来尤其是高度酒销售收入增幅将主要依赖于公司产品不断的提价，这种“价量齐增”的盈利模式会持续较长一段时间。