一、  事件概述
        近期，百视通公司发布2011年年报：报告期内，公司实现营业收入13.35亿元，同比增长43.04%；归属于上市公司股东净利润3.55亿元，同比增长37.73%，EPS为0.32元，扣非后EPS为0.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        业绩基本符合预期，营收同比增长43.04%，净利润同比增长37.73%，
        1、报告期内，公司致力于发展新媒体"三屏融合"业务，向电视、电脑、手机及移动提供内容与服务，营收同比增长43.04%，净利润同比增长37.73%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中IPTV业务收入增速为62.67%；手机电视业务收入增速为132.85%。
        2、2011年公司主营业务毛利率为49.57%，比上年同期下降0.65个百分点。公司销售费用率与管理费用率分别为6.32%与13.59%，较去年同期分别下降1.67和4.47个百分点。
        3、我们认为，公司未来将在夯实新媒体业务的基础上，稳步加大对关键资源、项目的投入，实施"一云多屏"的产业布局，为公司开辟多元化盈利渠道。
        IPTV业务营收增长62.67%，用户数超1000万，市场份额超70%
        1、公司的IPTV用户数量、质量处于行业领先水平。（1）截止2011年末公司IPTV用户数超1000万，市场份额超70%。我们预计，2012年公司IPTV用户规模有望达到1600~1800万户，用户增速或超60%。（2）2011年IPTV的活跃度、综合黏性创历史最高水平。公司IPTV用户2011年平均周开机率超过90%，单一产品平均周重复使用度达58%，IPTV用户粘性均创下5年来最高纪录。
        2、"关联电视"专利产品实现规模化商用，开创"社区电视"新模式，市场反响热烈。我们认为，"关联电视"业务的商用将有效提升公司IPTV用户ARPU值。（1）百视通2011年共开发上线服务了新闻、电影、电视剧、财经、纪实、生活时尚、少儿等超过10个关联电视产品。公司已经将关联电视关键技术应用到"星星国"少儿社区等产品，开创了"社区电视"新模式，该产品实现用户渗透率超过20%。（2）关联电视产品2011年单独收费试销获得超过200万用户抢注，用户群一直保持活跃状态。2011年公司推出的"迪士尼少儿专区"，用户订购踊跃。
        与电信运营商合作，手机电视业务增长132.85%
        手机电视业务收入增速为132.85%，主要因为公司与移动、联通、电信三大运营商积极合作，拓展了手机电视业务收入渠道。百视通在手机电视的节目内容制作与集成、适应于手机电视的版权引进、针对移动用户群的市场运营等方面均处于同行业前列。公司手机电视海量覆盖，是公司"三屏融合"、"云电视战略"的重要组成部分。
        互联网电视业务2010年起步，占领国内超60%互联网电视销售渠道和市场份额
        1、首批获取互联网电视集成播控资格者。2010年公司实际控制人上海广播电视台首批获国家广电总局关于互联网电视集成播控、互联网电视内容服务业务批复，并授权百视通技术负责互联网电视可经营性业务的技术与市场运营。
        2、互联网电视已拥有成熟的技术、稳定的平台、持续的产品服务。目前公司的互联网电视业务占领国内60%以上互联网电视销售渠道和市场份额。截止2011年年底，百视通技术与创维、海信、康佳、海尔、清华同方、厦华等电视机厂商实现了合作，与三星、夏普等开展了联合技术研发与服务。截止2011年年底，对接百视通技术的互联网电视集成运营平台的各类电视机超过500万台，在线活跃用户超过200万户，用户活跃度超过80%，领先于行业。