事件
4 月9 日,国家统计军公布的数据显示,2012 年3 月,居民消费价格同比上涨3.6%,环比上涨0.2%,其中食品价格同比上涨7.5%,环比上涨0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业生产者出厂价格同比下降0.3%,环比上涨0.3%,其中生产资料价格同比下降0.8%,环比上涨0.3%,生活资料价格同比上涨1.4%,环比上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)工业生产者购进价格同比上涨0.1%,环比上涨0.1%。
研究结论:
PPI 同比和环比的走势出现背离,企业去库存化过程将结束
2 月PPI 同比为0,3 月PPI 的翘尾因素比2 月下降了0.6 个百分点,因此尽管3 月PPI 环比上涨了0.3%,但同比自2009 年12 月以来首次出现负值。PPI 的同比和环比走势出现背离,根据近期PPI 翘尾因素和新涨价因素的特点,这种同比环比背离的情况在未来几个月仍将持续。从以往的情况看,企业主要是根据PPI 的环比走势来决定库存决策,因此尽管就PPI 同比意义上来上来说,近期将出现通缩,但环比的持续上涨将使得企业去库存化的过程趋于结束。
翘尾因素和也涨价因素的共同作用使得 CPI 同比出现反弹
与PPI 翘尾因素的走势相反,3 月CPI 的翘尾因素比2 月份上涨了0.2 个百分点,同时3 月CPI 环比也上涨了0.2%,两者的共同作用使得CPI 的同比由2 月的3.2%反弹到了3.6%。
蔬菜价格大幅上涨是3 月CPI 出现反弹的主因
鲜菜的同比价格从2 月的6.5%大幅上涨到3 月的20.5%,拉动CPI 同比上涨0.64 个百分点,是3 月CPI 反弹的最主要因素。由于去年3 月份到6 月份,蔬菜价格的环比价格一直下降,因此预计未来几个月,蔬菜价格的同比一直会处于高位,成为影响CPI 走势的最主要因素。