公司发布 11 年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司11 年实现收入23.46 亿,净利润2.77 亿,同比增长40.78%;同时公司预计12 年1 季度业绩同比增长30%-50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆公司业绩符合市场预期
公司业绩符合预期,主要来源为公司合同签约额同比大幅增加;工程总承包、工程设计与咨询项目按计划实施,致使营业总收入较快增长;同时工程设计与咨询项目在营业总收入中比重增加,保障了利润高速增长。
◆高油价下,煤制乙二醇、煤制烯烃、煤制芳烃等新型煤化工技术推广加速随着世界经济的快速发展,中国对石油的强劲需求,预计原油价格在较长时期内将维持高位运行。鉴于我国“富煤少油缺气”的能源结构,煤制烯烃、煤制乙二醇、煤制天然气等新型煤化工技术前景广阔。同时国内长期存在对烯烃、乙二醇、天然气资源的需求缺口,煤制烯烃等新型煤化工技术既能保障国家的能源安全,又充分利用了煤炭资源,是未来煤化工最现实的选择。
◆公司在新型煤化工领域竞争力突出,项目开花结果
近年来,公司在新型煤化工领域有了深厚的积淀。公司成功开发了流化床甲醇制丙烯并正工程化;煤制乙二醇领域承担国内在建装置80%以上的产能,其中一套装置将于2012 年第三季度开车;承担了煤制天然气项目核心装置的工程设计工作;同时公司也正积极发展甲醇制芳烃技术和褐煤综合利用技术。
随着新型煤化工试验装置及设计合同的执行,并引导后续的总承包项目合同,从而为公司经营与盈利能力提供坚实的技术保障。
◆维持公司“买入”评级,给予目标价30 元:
预计公司在 2012~2014 三年的净利润复合增长率约36%,公司2011年、2012 年年底的在手订单将分别达到112 亿、150 亿,提供了公司长期高速成长的坚实基础。我们维持公司“买入”的投资评级,给予目标价30元。
◆风险提示:
化工项目建设进度低于预期导致公司结算进度低于预期