报告摘要：
        航运跑赢交运行业和沪深300。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年初至今，交通运输指数上涨5.2%，跑输沪深300指数2.2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分板块中物流指数上涨17.1%，涨幅最大；铁路运输板块涨幅最小，跑输交运行业指数4.8个百分点；航运板块涨幅为8.9%，跑赢交运行业指数3.8个百分点，跑赢沪深300指数1.5个百分点。近两周，交通运输指数随着大盘下跌2.0%，跑输沪深300指数0.7个百分点，其中航运指数微跌0.1%，跑赢交运指数1.9个百分点，跑赢沪深300指数1.2个百分点。
        BCI止跌回升，BDI小幅上涨。受中国清明节和欧洲复活节的影响，波罗的海国际干散货综合运价指数（BDI）呈先涨后跌之势，至上周四报收于928点，较两周前上涨2.2%，其中海岬型运价指数（BCI）报收于1507点，较两周前上涨10.1%，涨幅较大；巴拿马型运费指数（BPI）报收于1036点，与两周前持平；小灵便型船运价指数（BHSI）、灵便型运价指数（BSI）分别报收于547点和949点，较两周前下跌0.7%和8.3%。
        VLCC带动原油运价上涨。国际油价仍处于高位盘整，至上周四，WTI原油期货价格报收于103.31美元/桶，较两周前下跌1.9%；布伦特原油期货价格报收于123.43美元/桶，与两周前基本持平。原油运输市场成交量中大型船所占比例有所下降，阿芙拉型船小幅上升，成品油轮运输市场成交保持平稳，运价较前期小幅下跌。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）报收于820点，较两周前上涨1.4%；成品油综合运价指数(BCTI)报收于639点，较两周前下跌1.7%。
        欧线、美线轮番涨价。近两周，中国出口集装箱运输市场货量稳定，受欧线和美线涨价的影响，集运指数出现大幅上涨。至上周五，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数（CCFI）和上海出口集装箱运价指数(SCFI)分别报收于1176点和1375点，较两周前上涨9.6%和11.8%，其中：欧线运价上涨29.1%，美线基本持平。为保住涨价成果，部分大型船公司近期决定在亚欧航线的东行返程航线上执行“超慢速航行”，这将大幅且有效减少运力供给，同时部分船东计划近期再次上调亚欧和远东-北美航线的运价。
        煤炭运价回落，综指开始转跌。近两周，沿海散货运价指数继续下行。4月6日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数（CBFI）报收于1207点，较两周前下跌3.4%。其中煤炭、金属矿石以及粮食运价均有不同程度走跌；原油及成品油运输市场行情保持平稳。煤炭运输市场运价继续走跌，4月6日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1345点，较两周前下跌3.4%。
        投资策略。行业基本面触底反弹，集运板块接近盈利，干散货继续亏损，行业运力供给压力依旧存在，欧债危机影响短期内难以消化、中国需求增长减速等因素导致需求不振，行业基本面反转仍需等待；从行业盈利来看，一季度很有可能是行业盈利阶段性低点，维持航运板块“同步大市-A”投资评级，当前欧线、美线运价经过持续上涨后，运价已经接近行业盈亏平衡点，可持续关注中海集运，当前集运板块属于基本面触底反弹机会，运力过剩的现实并未改变。
        风险提示：运力过剩，需求不振，油价持续上涨。