●  1、2011  年公司煤炭产量预计750  万吨，同比增长23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凌志达矿搬迁影响产量，霍尔辛赫煤矿和铺龙湾矿进入正常生产轨道，经坊庄子河和镇里矿建设进展低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年预计公司原有煤矿产量750  万吨。
        ●  2、新注入煤矿技改顺利，预计2012  年下半年部分投产。2011  年底公司新注入7  个煤矿目前技改进展顺利。预计2012  年下半年贡献小部分产量，2013  年进入产能集中释放期，成为公司量能增长的主要来源。
        ●  3、2011  年下半年煤炭贸易业务受到拖累。2011  年4  季度至2012  年1季度煤炭价格进入下行通道，煤炭贸易业务的盈利能力受到一定拖累。预计2  季度后煤炭价格企稳或温和上涨，贸易业务盈利能力有望改善。
        ●  4、积极拓展煤炭物流供应链。未来将大力布局煤炭集运站点，建造货船、配煤中心，发挥铁路运力配额优势，打造“煤矿→铁路→港口→海运→配煤中心→用户”的完整煤炭物流供应链，继续做大做强煤炭贸易业务。
        ●  5、成长空间巨大，确定性强。公司目前产能基数较小，未来随着在建、技改矿的陆续投产，2012-2014  年公司煤炭产量同比增速分别为51%、57%、19%，权益产量同比增速为52%、49%、16%。2015  年集团公司规划产能5000万吨，后续注入可期，公司成长空间巨大。
        ●  6、预计2011-2013  年EPS1.16、1.82、2.90  元。对应2012  年动态PE为12  倍，低于行业均值水平。考虑到公司确定的高成长性，维持“买入”评级。风险提示：煤价涨幅低于预期、新注入煤矿投产时间存在不确定性，煤炭贸易量及盈利能力存在较大不确定性。