动态事项：
􀂄  主营业务收入与净利润都有巨幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  2007  年，公司实现营业收入84.84  亿  元，较上年同期增长116.04%；归属于上市公司股东的净利润8.19  亿元，较上年同期(调整后归属于上市公司股东的净利润)增长105.33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益为1.64  元。
公司影响：
􀂄  由于国内煤炭市场需求旺盛，公司的煤炭产销量和价格较去年同期都有提高，因而公司的煤炭业务收入增长较快，毛利率水平则较为稳定。2007  年，公司实现煤炭业务收入18.76  亿元，较2006  年增长24.38%。07  年全年生产煤炭422.59  万吨，销售煤炭423.62  万吨，而06  年全年生产煤炭408.62  万吨，销售煤炭410.39  万吨。由于煤炭业务成本的增幅为24.78%，与收入的增幅基本同步，因而，其毛利率水平达到48.03%，仅较去年下降0.17%，预计08  年仍可以维持在48%左右的水平。
􀂄  由于公司新合并了神火铝业的会计报表，以及沁澳铝业二期年产七万吨电解铝生产线提前投产，公司电解铝的业务收入和利润大幅增长，毛利率水平略有下降。2007  年，公司实现铝产品业务收入60.34  亿元，较2006  年增长168.55%。全年生产铝产品37.14  万吨，销售36.18  万吨。而由于铝产品的业务成本的增幅为183.13%，略高于收入的增幅，因而，其毛利率水平较去年下降4.05%，达到21.31%，由于公司致力于煤电铝一体化经营，因此预计08  年铝产品的毛利率下降幅度较小，可以维持在20%左右的水平。由于沁澳铝业二期的产能将在08  年完全得到体现，因此公司08  年生产铝产品45  万吨，销售铝产品45  万吨的计划应该可以实现。
􀂄  随着在建矿井的陆续投产，公司煤炭产能仍会稳定增长。公司下属薛湖煤矿、和控股82%的兴隆公司泉店煤矿的设计生产能力均为120  万吨/年，目前仍然处于基建期，预计08  年4季度可以投入试生产，届时公司的煤炭产能将有较大幅度的提高。公司的计划是08  年全年生产煤炭460  万吨，销售煤炭460  万吨，较07  年有10%左右的增长。
􀂄  公司的三项费用同比都有较大幅度的增加，但占营业收入的比例反而有所下降。2007  年，由于公司合并神火铝业会计报表，导致管理费用、销售费用同比增加，其中，公司的管理费用为2.48  亿元，比上年增长98.31%，而销售费用比上年增长61.77%，达到了0.78  亿元。财务费用则因为借款增加及央行提高利率，同比也增长了77.70%，达到2.78  亿元。但是，公司的三项费用占比却不增反降，为7.12%，较去年同期的9.74%有不小的降幅，这反映出公司较好的管理水平，预计未来2  年公司的期间费用占比可以维持在7%左右。
􀂄  由于政府补助和合并收益，公司营业外收入巨幅增长。2007  年，公司的营业外收入为0.26亿元，较去年同期增长3190.97%。其中，在0.12  亿元的政府补助中，公司控股子公司沁澳铝业收到沁阳市财政局拨付的中小企业发展专项资金898  万元、公司控股子公司新龙公司收到的财政拨入综合治理费100  万及公司收到的矿山地质环境治理资金80.84  万元，此外，还有126.89  万元系子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司享受的税收优惠；而0.11  亿元的合并收益系子公司沁阳沁澳铝业有限公司非同一控制下合并子公司沁阳市黄河碳素有限责任公司时投资成本低于取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额之间的差额。估值影响：
􀂄  投资评级为跑赢大市。预计08-09  年公司EPS  分别为2.10  元和2.72  元，动态PE  值分别为27.25  倍和20.77  倍。国内市场相对估值比较显示，煤炭行业上市公司08  年平均市盈率为34.95，目前公司估值水平明显偏低（附表1  和附表2），考虑到公司目前主营业务收入中电解铝的收入占比超过70%，因而我们参考了08  年电解铝公司24.76  倍的平均市盈率水平。根据公司的生产经营状况和项目进展情况，我们认为公司市盈率可以达到30  倍左右，对应的股价为63.00  元。因此我们给予公司投资评级：未来六个月内，跑赢大市；合理价格为63.00  元/股。