公司2012年4月10日发布2012年一季度业绩预告，预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润约1.46亿元，同比下降35%，按最新股本摊薄计算EPS约0.28元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的观点
        （1）剔除拓基地产转让的非经常损益影响，2012年一季度净利润同比增长59.75%  
        2012年一季度净利润同比下降35%，主要是由于2010年同期公司及子公司完成转让所持合肥拓基地产19.6%股权、蚌埠百大置业55%股权以及铜陵拓基10%股权，增加当期投资净收益约1.34亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）扣除上述因素，2011年一季度的净利润基数为9139万元，2012年一季度14600万元的净利润对应该基数的增速为59.75%。
        （2）剔除收购合家福和乐普生少数股东权益增厚影响，可比口径的主业净利润增长32.2%，表现优异
        公司于2011年6月完成非公开发行，收购合家福（51.375%）和乐普生（40%）少数股权在2011年三季度开始增厚公司业绩。2012年一季度业绩存在收购上述两项少数股东权的增厚影响。
        根据公司2011年报，合家福和乐普生的净利润分别为9898万元和1576万元，我们简单估算合家福51.38%的股权和乐普生40%股权对应2011年一季度净利润分别为约1695万元和210万元，合计为1905万元。
        以2011年一季度9139万元主营净利润倒加1905万元的净利润为11044万元，以此为基数计算2012年一季度可比口径的主业净利润增速为32.2%，为评价公司真实经营的增速数据，业绩表现优秀。
        我们认为，公司一季度取得上述较高增速，一方面受益于区域消费升级和公司的综合竞争优势，门店收入依然保持较好增长，另外，我们相信公司一季度仍有一定程度的毛利率提升和较好的费用节约，体现一贯优秀的经营控制能力。
        维持对公司的判断。公司所处安徽区域经济活力依然较强，公司成长依然面临较好的消费成长升级驱动，而公司自身也依然处于品牌调整、结构优化的内生成长和新开门店的外延成长动力，基本面现状及趋势持续可期。
        展望2012年，考虑到短期不利的消费环境和可能趋向激烈的竞争，预计公司收入增速将较2011年有所放缓，我们预期为17.62%。但我们判断公司费用增速也将较2011年放缓，同时存在收购合家福和乐普生少数股东权益的全年增厚贡献，预计主业净利润仍有30%左右的较快增长。
        维持盈利预测。预测2012-2014年EPS为0.90元、1.13元和1.37元，对应增速为-7.26%、25.21%和21.79%。其中2012年对应扣非主业净利润增速为32.93%。按公司当前14.35元股价，对应2012-2014年PE为15.9倍、12.7倍和10.5倍，维持"买入"评级和目标价20.68元（对应2012年EPS约23倍PE）。
        风险与不确定性。合肥区域竞争环境趋向激烈降低公司的竞争优势。