耐心应对战略相持
        周一沪深两市震荡调整，上证指数下跌0.90%，深成指下跌0.77%，中小板指下跌1.28%，创业板指下跌1.44%，两市合计成交1060亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业方面，公路、航空、钢铁表现较高，农业、TMT、煤炭等表现较弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3月通胀超预期，但不影响回落趋势。3月CPI同比3.6%，环比0.2%，呈现超季节性的特征。食品、非食品价格环比均为0.2%，分别高于季节性规律-1.13%、-0.28%。虽然3月份通胀超预期，但并不影响二季度回落的趋势。4月份食品价格环比有望下滑、翘尾因素回落、以及经济总需求偏弱均使得通胀上半年反弹的压力相对有限。
        政策不松不紧，不要幻想多宽松，但会被动改善，流动性缓慢改善。由奢入俭难，前几年习惯了政策过度宽松，此番政策预调微调之后，投资者对降息、房地产放松等一直有很强期待。我们判断，今年是宏观调控的巩固年，巩固前两年花了九牛二虎之力才平抑下来的房价、物价上涨势头，因此，贸然放松的概率较小，否则，不但前功尽弃，而且加大未来宏观调控和经济转型的严峻性。但是，今年货币政策将回归正常化，也不会像前两年那么紧，随着经济和通胀的回落，降存准等量化措施会不断“被动”释放，防止经济下行速度过快。我们维持年度策略对流动性的判断，今年流动性不会明显宽松，流动性的改善较缓慢，因为，外汇占款减少、货币乘数偏低将制约流动性的创造。