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齐心文具研究报告:天相投顾-齐心文具-002301-业绩稳定增长,股权激励铸就广阔空间-120407

股票名称: 齐心文具 股票代码: 002301分享时间:2012-04-10 08:22:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 226 KB 分享者: st****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2011年齐心文具实现营业收入11.3亿元,同比增长24.0%;实现营业利润6957万元,同比增长47.8%;归属于母公司所有者净利润6616万元,同比增长30.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】摊薄每股收益0.35元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟以总股本19169万股为基数,向全体股东每10股转增10股,同时每10股派发现金红利1元(含税),共计分配现金红利1917万元。
          营业收入实现稳定增长。公司是国内最大的综合办公用品集成供应商,产品类型包括文件管理用品(文件夹等)、办公设备(碎纸机等)及桌面文具。各产品内销总额约占73%。报告期内,文件管理用品实现销售收入4.6  亿元,同比增长0.6%;办公设备实现销售收入2.0  亿元,同比增长0.1%;桌面文具实现销售收入3.0  亿元,同比增长45.8%。本期营业收入实现增长的原因在于以下两点:一是公司继续围绕办公“一体化”解决方案,陆续推出LED  台灯、鼠标等新品,不断丰富产品种类;同时,依托店面、网络和各种商业活动积极提升品牌宣传度,增强了与客户间的粘性。二是公司在推动一二线主要城市单店销售提升和三四线城市专销规模扩张的同时,积极加大直销业务的投入力度,通过收购上海新东方项目成功开拓上海直销市场;同时,公司在客户服务方面全面推行“五星服务”,通过物流外包等措施在降低物流成本的同时提升了售后服务质量。
          综合毛利率微降,营业利润上升。公司本期综合毛利率达22.7%,同比微降0.5  个百分点。主要原因在于:虽然公司全年持续推动渠道扁平化、加大研发力度和优化客户结构,不仅有效提升了外协产品的附加值,而且提升了外销毛利率的水平;但公司为拓展国内营销渠道、抢占销售市场,使毛利率相对较低的代理产品在业务中的销售比重上升,导致占主导渠道的内销毛利率有所下降,并拉低了综合毛利率水平。而伴随着集成供应链管理的逐步成熟,期间费用得到较好控制,使得营业利润实现提升。

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