CPI 略高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据国家统计局公布的数据,2012 年3 月我国居民消费价格指数(CPI)增长3.6%(同比,下同),增幅高于上月的3.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3 月CPI 增幅略高于市场预期的3.3%,这主要是由于部分食品及服务价格反弹。3 月CPI 较上月环比上涨0.2%,而历史同期的平均水平是环比下降0.6%。
部分食品及服务价格反弹。3 月食品类价格上涨7.5%,增幅超过上月的6.2%。
从环比角度来看,食品类价格上涨0.2%,主要原因是鲜菜价格环比大幅上涨6.1%。而肉禽和鲜蛋价格分别环比下降了2.5%和2%。由于油价大幅上涨,3月交通和通信及居住类价格分别环比上涨0.2%和0.4%。此外,服装类价格也环比上涨0.4%(上月环比下降0.3%)。尽管食品价格涨幅高于预期部分原因是今年3 月气温较往年较低导致供给偏紧,但石油及部分服务项目价格上涨意味着成本上升压力依然存在,年内大部分时间CPI 增幅将保持在3%以上甚至更高。
PEFPI 和PPPI 同比进一步放缓。由于翘尾因素的负贡献,3 月生产者出厂价格指数(PEFPI)由上月的零增长降至负增长0.3%,原材料购进价格指数(PPPI)增幅也从上月的1%降至0.1%。但环比来看, PEFPI3 月显著反弹,环比涨幅由2 月的0.1%扩大至3 月的0.3%,而PPPI 环比增长0.1%,环比涨幅与2 月持平。期内,采掘工业价格同比上涨3.7%,原料工业价格上涨0.8%,增幅较上月的4.7%和1.2%有所回落。加工工业价格下降2%(上月下降1.8%)。由于欧洲形势有所止稳而美国经济持续复苏,过去几周内,石油、有色金属及部分其他商品价格显著反弹。我们注意到,国内燃料和动力类及有色金属原料类采购价格分别较上月环比上涨0.8%和0.2%,是推升3 月PPPI 环比上涨的主要动力。
预计短期内通胀将保持在当前水平。未来,随着欧洲经济下滑和国内房地产市场调整的影响进一步释放,单从需求角度而言通胀压力可能进一步减弱。
但能源价格反弹以及劳动力成本持续上升将给通胀(特别是CPI)带来一定压力。我们预计,未来几个月CPI 同比增幅将保持在3.5%左右水平,7 月份前后可能达到年内低点,8 月以后可能有所回升,全年同比增长3.7%左右。
与此同时,PEFPI 同比增速可能在4 月份前后达到年内底部,之后在比较基准下降和部分商品价格反弹的支撑下逐步回升,预计全年PEFPI 增速有望达到2%左右。