1、  根据新华百货年报显示，公司07  年实现营业收入25.19  亿元，同比增长5.55%；实现营业利润1.23  亿元，同比增长35.47%；实现净利润7569  万元，同比增长33%；实现每股收益0.62  元，同比增长31.91%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新华百货07  年业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、  业绩低于预期的原因是母公司07  年管理费用大幅增加，达到5483  万元，比去年同期增长了将近70%，远高于营业收入同期增长率23.8%；管理费用增加的主要原因是职工薪酬部分有所增加，一是计提了公司奖励基金1600  万元；二是公司改制后，计提了国有职工经济补偿2600  万元。此外，公司资产报废导致了700  多万元的资产减值损失，造成了一部分净利润的减少。排除这部分影响，新华百货净利润增长超过100%。
3、  新华百货老大楼内生增长能力较强，净利润增长达到47%，超出预期；购物中心子公司受新开门店影响净利润下降，但08年看好；家电和超市子公司增长率超过20%，符合预期。
4、  由于新华百货囿于地域等因素，扩张空间有限，成长性想象空间较小。但是由于公司较强的经营能力，内生增长稳定。此外，东方红店和中卫店也陆续进入业绩贡献期，将是未来新利润增长点。08、09  年净利润至少增长30%和18%。
5、  由于物美控股成为新华百货第一大股东，我们获得了新的想象空间，即物美控股将把新华百货作为集团百货类资产整合平台。因此，综合新华百货的业绩发展情况以及资产整合预期，我们继续给予新华百货“增持”评级。