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东北证券研究报告:国都证券-东北证券-000686-业绩高增长,但行业风险不容忽视-080312

股票名称: 东北证券 股票代码: 000686分享时间:2008-03-14 14:54:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓婷
研报出处: 国都证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 中性
研报大小: 163 KB 分享者: lau****ero 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.东北证券公布2007年年报:公司07年度实现营业收入25.48亿元,归属于母公司所有者净利润11.14亿元,基本每股收益2.36元,稀释每股收益2.36元,每股净资产3.69元,净资产收益率52.09%,加权平均净资产收益率77.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2.公司净利润较06年的8530万元大幅增长了12倍,公司业绩的高增长主要是源于证券市场行情向好刺激了其主要业务收入的大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)07年,公司经纪业务代理买卖证券净手续费收入16.27亿元,同比增长400%;自营业务取得投资收益5.84亿元(其中已实现收益占88.5%),同比增长1195.30%;证券承销业务净收入为2942万元,同比增长143.8%。公司业绩报告的主要亮点是投资收益的大幅增长,这一方面是因为公司自营业务投资收益增长了将近12倍,另一方面则是因为公司在银华基金、东方基金、渤海期货等公司的投资上获得了1.37亿元的投资收益。
  3.07年,公司股基权债交易额在行业中排第38位,股票及债券承销金额排名第34位,在行业居中等水平。从收入结构来看,公司经纪业务手续费净收入、自营投资收益分别占比63.85%、22.91%,投行业务净收入占比则不足1%,显示公司收入高度依赖经纪与自营业务。公司在吉林省内有较高的市场份额,在属地区域内具有较强的竞争优势;但是公司尚未取得各类创新业务资格,不能开展创新业务,因此收入结构还有待优化。
  4.08年公司拟采取非公开发行股票的方式募集资金(尚需中国证监会批准),同时还将争取取得开展权证创设、融资融券、直接股权投资、合委托理财等创新业务的资格,这将为公司长期的发展带来更多机会,但短期来看,公司盈利模式转变还缺乏动力。受国内经济通货膨胀风险上升、宏观紧缩政策预期进一步加强、美国经济进入衰退的可能性加大等基本面的因素影响,08年股市面临的不确定性明显增加,证券行业的经营风险也将加大。目前来看,行业周期走弱的风险已经显现

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