本期内容提示：
        一周主要回顾：1、行业跟踪：①首届消费促进月启动，全国8  万家企业积极参与。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次消费促进月活动从规模看此次活动声势浩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前全国多个重点商场都在组织打折促销活动，我们预计一定程度上可以刺激服装、家纺的消费，在政策利好的大背景下，我们对二季度整体的终端销售较为乐观。②3  月PMI  为53.1%，连续4  个月回升，但纺织服装业指数出现回落：纺织业和服装业的PMI  均出现回落，分别回落4.5  和1.5  个点，其中服装制造业已出现连续4  个月的回落。建议关注下周公布的3  月出口数据。
        2、公司跟踪：①一季度业绩前瞻：我们预计纺织服装重点公司2012  年一季度延续四季度增速放缓趋势。从子行业看：户外用品和女装公司业绩超预期，男装类公司业绩符合预期；休闲服和家纺类增速放缓业绩低于预期。
        另外，出口制造类公司一季度订单依然较差，预计一季报净利润同比增速均大幅下降，业绩低于预期。我们对所覆盖的重点公司2012  年一季报进行了分类，超预期的有：探路者、朗姿股份、卡奴迪路、报喜鸟；低于预期的有：梦洁家纺、罗莱家纺、森马服饰、雅戈尔、嘉麟杰、鲁泰A、华孚色纺、伟星股份。②上海家化年报及限制性股票激励计划点评：2011年报业绩略低于预期，11  年EPS  为0.85  元，略低于我们在年报前瞻中0.9元的预期。营业收入35.8  亿元增长15.6%，净利3.6  亿元增长31%，毛利率提升2.7  个百分点至57.5%，净利率提升2.1  个百分点至10.2%。公司拟授予2840  万份限制性股票，占总股本的6.7%，价格16.41  元，解锁条件为3  年净利润复合增速为25%。预计12-14  年EPS  为1.10/1.40/1.85元，对应年PE  为29/23/17  倍，按授予限制性股票摊薄股本后EPS  为1.03/1.31/1.73  元，预计3  年净利复合增速为29%，维持增持评级。
        上周纺织服装板块走势表现弱于市场。上周纺织服装指数涨3.0%，相对申万A  指跌0.22%。其中，服装家纺指数涨2.65%，相对申万A  指跌0.57%；纺织指数涨3.45%，相对申万A  指跌0.23%，表现弱于市场。
        行业基础数据：  ①3  月PMI  为53.1%，连续4  个月回升，纺织、服装制造业分别回落4.5  和1.5  个点。②上周棉花现货价格平稳，化纤价格各有涨跌：国内328  级棉花现货上周基本微跌0.2%报19446  元/吨，期棉主力合约微跌0.5%收报21155  元/吨。涤纶短纤下跌0.45%报11150  元/吨，粘胶短纤上涨0.13%报15820  元/吨，锦纶切片下跌1.24%报23800  元/吨。
        我们的观点：随着4  月消费促进月的到来，零售终端情况有望好转，预计二季度情况将好于一季度。从基本面看，男装仍是业绩最稳健增长的，家纺还需等待行业拐点。出口方面，我们认为外需仍较疲弱，预计出口企业增速短期仍难改善。同时上周全国首个消费促进月正式启动，在政策利好的大背景下，我们对二季度销售情况较为乐观，若三月份的终端销售数据良好，板块有望迎来一波估值修复的机会。重点推荐男装龙头企业报喜鸟、七匹狼和高端女装朗姿股份。