l 伊利股份于3 月11 日公布2007 年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07 年公司实现营业收入193.6 亿元、归属上市公司股东净利润-1.15 亿元;同比增幅分别为16.77%、-179.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司将股权激励费用在07 年度摊销55421.25万元计入管理费用,06年摊销18473.75 万元追溯调整该年度报表,调整后06 年EPS为0.28 元;若不考虑期权费用摊销,公司07 年净利润为4.39亿元,同比增长27.46%,基本每股收益为0.66 元。
l 2007年公司主营收入同比增长17.56%,是近几年增速最慢的一年。收入增速放缓的主要原因在于:国内居民乳品消费意愿下降, 07年中国城镇居民人均乳品消费量折算为25.01千克,降幅为2.08%;乳制品一线市场特别是核心大城市的消费量趋于饱和,市场竞争加剧;公司新产能尚未全部投产或未达产;主导产品液体乳销售增速明显下滑等。从公司各项业务的发展态势看,液态奶明显放缓,2007 年收入仅增长13.77%;冷饮业务表现良好,增幅为19.92%;奶粉及奶制品业务收入增长最快,同比增幅达35.42%。
l 07 年公司毛利率仅为25.89%,同比下降1.93 个百分点。虽然公司毛利率水平随着产品结构的调整会有所改善,但因原辅料成本高企、运输费用大幅上涨、产品通过提价消化成本压力较为困难等原因,公司毛利率水平仍将维持低位, 预计08、09 年公司平均毛利率分别为25.5%-26.50%。
l 在毛利率下降的情况下,公司净利润增速之所以超过销售收入的增速,原因主要有:努力争取政府补贴卓有成效,全年获得各类补贴超过1 亿元;07 年公司营业外收入为1.2 亿元,同比增长239.74%;综合所得税率明显下降,07 年,伊利母公司享受享受西部大开发15%的优惠所得税,子公司大部分是33%的所得税率,部分新设立的子公司享受免征所得税的政策,扣除激励费用后