一、二季度原观点回顾
        在3月中旬的豆类二季度投资策略报告中，我们分析认为，相比于一季度，二季度宏观面将趋于平静化，基本面将趋于复杂化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆类在经过一季度的大幅上涨之后，二季度走势将趋于整理形态（美豆的主要运行区间为1300-1400美分），为下半年的再度上涨留出空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观面平静化，主要基于以下三点：1、欧债危机趋缓但新的刺激政策也不会进一步出台；2、美国经济向好，但QE3推出预期降低；3、中国货币政策有松动迹象，但政府仍强调加强宏观调控。
        基本面复杂化，主要基于以下两点：1、利好方面，首先，南美大豆减产的影响力还将延续，这也是2012年一整年豆类市场看涨的最大动力。其次，二季度面临北半球新豆播种，由于大豆和玉米的比价仍低于正常水平，因此2012年中、美两国的大豆播种面积有下调的可能。再次，2012年中国大豆进口量将恢复增长，中国需求将提振全球豆类市场。2、利空方面，。首先，随着一季度玉米、豆粕等饲料原料价格的不断上涨，而猪肉价格缺持续走低，养殖利润不断下降，且生猪疫情反复发作，生猪存栏量开始大幅下降，养殖户补栏积极性较低，因此二季度豆粕的需求或将减少。其次，此前有所下降的进口大豆港口库存或将随着中国进口量增加而恢复增长。再次，CFTC  持仓显示，CBOT  大豆和豆粕的非商业持仓净多单均处于近4年来高位，不排除多头出现获利回吐的可能性。