业绩摘要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07  年中外运航运的业绩基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将08年和09  年盈利预测分别微调至3.076  亿美元和3.349  亿美元。我们对08  年的干散货运输市场充满信心，中外运航运的主营业务也将稳步发展。上市完成后，公司持有13.7  亿美元现金，因此我们预计公司将通过新建船队和收购交易积极扩张船队规模。管理层表示，公司正在考虑船队的扩张，预计将在08  年下半年付诸实施。因此，我们认为未来中外运航运的业务规模将得到大大提升。我们对中外运航运维持优于大市评级和8.45  港币的目标价格。07  年业绩亮点。中外运航运公告07  年净利润同比增长18.4%至1.409  亿美元，经营收入同比增长22.1%至3.022  亿美元。年报中，公司未宣布年末派息。07  年，公司受益于干散货运输市场的走强，油轮业务和集装箱运输业务方面的收入下滑被抵消。得益于日均等价期租租金同比提高40.1%至23,151  美元，干散货航运业务租金收入同比增长36.2%至2.592  亿美元。油轮租金收入同比减少29.6%至3,120  万美元，主要是因为日均等价期租租金同比减少44.4%至25,295  美元。集装箱业务租金收入同比减少9.4%，主要是因为日均等价期租租金同比下降5.1%至6,227  美元。
08  年前景可期。由于干散货商品需求旺盛，预计未来全球干散货运输的需求将保持强劲。过去两年行业运力处于短缺状态，而08年这一局面将得到缓解，行业供求基本平衡，因此干散货运输行业的发展将越来越好。中外运航运的船队在07年进行了维修工作，07  年船队利用率从06  年的97.3%降至95.4%。因此，公司为抓住08  年市场的强劲走势做好了准备。截至07  年末，公司已锁定08年全年经营天数的60.9%和09  年的14.1%。08  年已锁定天数的日均等价期租租金比07  年高出约50%。08  年的经营天数目前已进一步锁定了70%左右。公司的短期合同和长期合同通常各占总数的50%左右(视市场环境调整)。因此，公司可在控制风险的同时受益于费率上调。