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研究报告:新时代证券-新时代投资内参-120409

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-04-09 14:13:25
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁建明
研报出处: 新时代证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: tra****868 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、安琪酵母(600298)
        某券商近日发表研究报告称,今年主要原材料糖蜜采购价格下降幅度约25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2月对小包装产品进行提价,年中也存在提价预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于一季度仍需消化部分高价库存,成本下降主要将在二季度开始显现,并迎来业绩拐点。预测2012-14年EPS为1.42、1.85、2.22元,对应P/E为19、15、12倍,维持“买入”评级,目标价35元。
        公司的投资亮点是:
        1.  成本下降幅度基本确定,依靠进口策略控制成本。公司今年糖蜜采购价约在920-940元/吨,并且已完成了绝大部分用量的采购,比去年的平均采购价下降约25%,毛利率有望大幅回升。今后公司将主要通过进口糖蜜应对成本波动,同时积极寻找原材料的替代品。
        2、保健品业务“稳”字当头,动物营养、酶制剂逐渐发力。公司在保健品终端销售方面还需积累经验,产业园的保健品项目大约2季度后方可达产。目前国际上使用的动物饲料等产品最大的问题就是安全性,而且价格较高,公司开发的复合酵母产品已被很多企业就用来替代抗生素等,产品发展趋势良好。由于产业园的酶制剂项目计划上半年建成,所以产品在下半年才有望大批量生产。
        

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