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研究报告:申银万国-震荡企稳市场周报第57期-120409

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-04-09 14:06:53
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李筱璇
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,839 KB 分享者: xie****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为1.93%、3.99%、2.64%、3.71%和3.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        预期改善,但有待兑现及强化,短期仍多空胶着。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)经济、政策及市场供求预期改善推动市场企稳。首先,官方PMI  继续回升超出预期,一定程度上扭转了之前市场对经济的过度悲观;第二,不论是温总理要求尽快出台预调微调措施,货币政策要适时适度调节,还是央行首季例会重提“引导货币信贷适度增长”,都有助于政策预期的改善;第三,一方面新股发行制度改革加快步伐,另一方面来自QFII、RQFII  和养老金等长线资金入市正在推动,尽管其真正入市的时间、规模并不确定,但股市供求基础有所改善。2)预期的改善还有待兑现及强化。本周的焦点是3  月及一季度经济数据,通常在两会后、数据公布后,政策会趋于明朗并逐步落实,另外周边局势也可能在本周落定,本周不确定性可能得到明显缓解。3)仍然有待于流动性的实质性改善。3  月下半月放贷速度明显加快,市场对存贷款的预期都在上调。4)多空胶着,量能制约,2300  点附近仍有震荡。尽管整体利好超预期,但银行股承压较重拖累大盘,量能尚未持续放大显示多空双方均较谨慎,目前均线系统呈空头排列,60  日均线位于2341  点,上方压力较重,有待权重股的企稳和量能的配合。
        中期转强趋势在逐步确认,但不宜过分乐观。1)我们仍然维持转型期市场的判断,上半场系统性风险与结构性机会并存,难有大牛市行情。2)对于今年我们之前提出“等待机会,关注变化,着手布局”,其实从去年四季度我们就判断市场开始进入底部区域,今年的机会将大于风险。去年我们强调股市的风险,大类资产配置较好的方向是小贷和银行理财,今年我们提示股市的机会;短期的波动很让人纠结,抄底逃顶都很难,但关键是大方向的把握,向下向上的能见度是否清晰。3)本轮行情已超越超跌反弹的级别,右侧在逐步确认中:一是60  日均线,上证综指、深证成指、沪深300和中小板综指的60  日均线均已拐头向上;二是经济虽未见底,但向下预期已反映的较为充分;三是政策方向渐趋明朗。4)最有希望的推动因素仍是分母。一方面从货币的常规供求看,1-2  月份信贷减速是好事情,规范之后可能会见到放松(可能不仅仅是存准),货币增速有触底回升迹象,而物价下降,房价下降,投资减速,长期资金入市在加快推动,股市的流动性基础改善;另一方面高利贷风险暴露、银信和理财等监管趋严、整顿交易所等使得在大类资产配置上利于股票的因素增多,其实股市风险偏好水平已经提升。    

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