投资要点
针对公司的当前股价,结合公司的行业地位和技术优势(《光电测试设备的领军供应商》3 月15 日)以及对公司的未来盈利预测,我们首次给予“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】理由:1)作为实验室用LED 和照明光电检测设备供应商,受益于LED 行业的发展,尤其下游通用照明等应用领域的兴起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当下,随着LED 产业链上中游投资热潮导致产能充足,LED 应用领域产品价格逐步下降到可替代传统灯具的临界点,通用照明、汽车照明已经进入快速增长阶段。LED 通用照明快速增长,以及该领域的投资占比将有所上升,公司将充分受益。
2)检测设备除了从实验室扩展至生产过程,其自身升级产品的需求确定性高。在LED 应用领域新产品不断增多的背景下,市场对LED 光电检测设备的需求越来越多。同时,随着LED 照明产品的更新换代,企业为满足新产品和和新标准的检测要求,需要增加新型光电检测设备、原有检测设备也需要不断地更新升级,因而对升级产品存在确定性需求。
3)公司技术领先、市场占有率高。公司拥有完善的技术储备、技术激励及技术创新的机制,技术水平能始终保持在行业的前沿,产品已被全球万余家企业及百余家政府质检机构所应用,其中包括飞利浦、欧司朗等照明巨头。近三年,照明及LED 光电检测设备的产销量位居国内同类产品中的首位。
4)在光电检测领域,公司将沿着产品叠加、产品升级以及实验室综合解决方案方向前进。同时,公司将通过拓展产品应用领域、丰富产品功能等手段,使产品服务于更多行业,为公司形成新的增长点。
盈利预测与估值:基于IPO 募投项目的进展,预计2012 ~ 2014 年公司的营业收入和净利润年均复合增长率分别为42.86%和30.63%;EPS 分别为2.16 元、2.91 元和3.68 元。以2012 年EPS 的25~30 倍
市盈率,给予公司合理估值区间为 53.97 ~ 64.76 元。