投资策略:
吨钢毛利的上行已经接近2 个月,季节性需求释放对基本面改善产生支撑,预计基本面仍有改善空间,行业评级维持“看好”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前期粗钢产量维持低位钢铁供给压力减小,给予钢材毛利足够的扩张空间;同时,钢铁的季节性需求释放超出市场预期,使得钢材价格持续上行并且社会库存不断下降,预计季节性需求对行业基本面的支撑仍然有改善空间;板块的估值优势仍然存在,绝对PB 0.88X 低于2008 年低点,维持行业评级至“看好”,重点关注低估值弹性品种,依次推荐新兴铸管、攀钢钒钛、宝钢股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
钢铁看宏观:宏观经济监测窗口
宏观监测:中观经济复苏信号显现。预计3 月全国四大类钢材产值2027亿元,同比增长-24.7%,3 月模拟工业增加值同比增长11.2%,较 1-2 月下滑0.2%;3 月加权钢材价格4367 元/吨,同比增长-9.6%,模拟PPI 同比增长-0.2%,较上月下滑0.2%;3 月全国粗钢产量约5884 万吨,产能利用率87.1%,较上月的82.7%上升了4.4 个百分点;3 月名义工业增加值同比增长约11.2%,较1-2 月的11.4%下降了0.2 个百分点,工业企业名义收入继续下降。3 月螺线产量同比增长5.7%,模拟3 月房地产开发投资额同比增长25.1%,较1-2 月环比下降2.7%;3 月冷轧产量同比增长-9.7%,模拟消费者信心指数同比增长-4.6%,环比下降1.7%,指数103;3 月热卷与中板产值同比增长-45.8%,模拟进出口金额同比增长-12.3%,环比下降3.3%。3 月加权模拟吨钢毛利44 元/吨,较2 月上升75 元/吨,环比上升245%,同比下降72%;3 月钢材社会库存1828 万吨,较2 月下降53 万吨,环比下降3%,同比下降0%。3 月份钢材社会库存自今年高位来首次下降,社会库存下降与吨钢毛利开始改善提示中观经济复苏,同时粗钢产能利用率已提前名义工业增加值反转,中观经济复苏信号显现。
行业数据回顾:
毛利持续小幅反弹。3 月螺纹、高线、热卷、冷板、中板利润较上月分别变化58、68、64、-4、61 元至141、83、-17、247、-15 元/吨。
国内钢价小幅反弹,美国钢价再度回落,东南亚钢价小幅反弹。3 月国内钢材产品加权价格较上月上涨1.3%至4399 元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化1.6%、1.8%、1.7%、-0.1%、1.6%至4323、4381、4366、5166、4414 元/吨。美国钢价再度回落,东南亚钢价小幅反弹。
进口现货矿及长协矿价格小幅反弹。3 月国内现货铁矿石价格维持在1082元/吨,进口现货铁矿石价格上涨2%至1020 元/吨。本周巴西长协矿价格上涨0.4%至979 元/吨,澳大利亚长协矿价格上涨0.1%至846 元/吨。废钢价格上涨1.4%至2800 元/吨,硅铁价格维持在6300 元/吨。
2 月粗钢产量环比回落,3 月钢材库存持续下降。2 月全国粗钢、生铁产量分别为5588、5342 万吨,同比分别变化3.3%、3.8%,环比分别变化-1.5%、-1.6%。3 月钢材社会库存下跌4.9%至1775 万吨,主要港口铁矿石库存下跌2.1%至9145 万吨。其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化-4%、-9.2%、-5.9%、-2.4%、-2.2%至805、217、433、169、151 万吨。
1-2 月地产销售大幅放缓,部分下游需求环比提升。12 年1-2 月全国固定资产投资同比增长21.5%,其中房地产开发投资、房地产销售面积分别同比变化27.8%、-14%。2 月汽车产量同比变化32.8%,环比变化24.6%。空调、家用电冰箱、家用洗衣机产量同比变化28.4%、7.9%、22.5%,环比变化29.3%、-17%、27.3%。