摘要:    内需反弹，PMI  连续4  个月回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月份制造业PMI  为53.1%，环比回升2.1  个百分点，亦好于市场预期的50.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中大中型企业PMI  分别为54.3%和50.4%，环比分别反弹3.4  和0.9  个百分点，小企业PMI  由上月的55.2%大幅回落至50.9%，主要是外部环境仍未发生明显改观，小企业受出口环境波动影响较大。从历史数据看，节后企业生产经营活动得到恢复，3  月份属于企业活动旺季，不过PMI  自去年达到近三年内低点后已连续4  个月回升，并远好于市场预估值，表明国内需求继续扩张，未来经济活动有企稳的迹象；    新订单继续回升，出口订单增长动力减弱。当月生产指数为55.2%，环比回升1.4  个百分点。节后工业生产继续保持增长，市场需求回升。当月新订单指数大幅回升4.1  个百分点至55.1%。不过新出口订单增幅缩窄。由上月的51.1%小幅增至51.9%。新订单和出口订单增长使得积压订单指数保持继续增长，由上月的49.2%扩大至50.5%。3  月份PMI  回升主要是内需恢复的结果，出口对国内经济的贡献有限，企业未来出口环境仍然具有不确定性；    产成品库存继续增长，原材料库存反弹。产成品库存指数由上月的50.5%增至50.8%。当月采购量和进口指数继续回升，分别由上月的53.6%和50.8%升至54.8%和51.5%，采购量和进口指数持续扩张拉动原材料库存指数由上月的48.8%增至49.5%。工业生产活动扩张推动产成品库存指数持续回升。此前统计局公布的数据显示，2  月份规模以上工业企业产成品同比增长18.3%，连续4  个月下降。从工业企业库存波动的趋势看，未来企业或将继续去库存；    购进价格指数继续上升。当月购进价格指数由上月的54%进一步升至55.9%，购进价格指已连续4  个月上升。全球流动性继续宽松，地缘政治不稳，上述因素引发原油价格保持高位震荡状态。原油等部分大宗产品继续保持高位，一定程度上将加大国内企业的成本压力。不过由于内需放缓，经济增速回落，国内通胀压力将受到抑制。