上周五金融市场避险情绪上升，金价大涨，而美元指数、美国国债收益率下跌，反映了市场QE  预期的抬头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        美国  3  月就业数据低于所有人的预期，在连续三个月新增就业超过20  万后，3  月非农就业仅新增12  万，也是去年10  月以来的最低值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，1、2  月的新增就业分别修正至27.5  万和24  万人。家庭调查报告的结果更是令市场失望，在1、2  月分别增加就业84.7  万和42.8  万后，3  月就业减少了3.1  万人，就业减少主要来自公务员领域，其在1、2  月分别增加就业50.8  万和47.6  万人，但在3  月减少了16.4  万人。
        而且劳动力市场参与者减少了16.4  万人，这使劳动力参与率由63.9%降至63.8%，也促使失业率从8.3%降至8.2%。这份非农就业报告，一方面证明了此前强劲的就业数据与暖冬有关，这使新增就业在春季之前就有所透支，另一方面说明失业率改善不完全是因为更多人找到了工作，部分归因于劳动力人数下降，许多人放弃了寻找工作。
        从各行业来看，政府部门就业减少1000  人，私营部门虽然新增就业12.1万人，但不少行业较前两月出现明显减少，主要表现在：（1）服务业临时就业减少8000  人，而它通常是其他领域就业的领先指标；（2）建筑业就业减少7000  人，继去年12  月和今年1  月暖冬带来的强劲增长后，连续两月出现回落，因为建筑业对于天气更为敏感；（3）零售贸易就业减少3.4  万人，超过2  月减少的2.9  万人，主要源于美国百货行业3  月份的一次性收缩规模，因此，我们预计这一趋势不会持续。
        唯一的亮点来自于每小时收入，3  月环比增长0.2%，相比于2  月增长0.1%呈加速之势，这预示着3  月个人收入有望加速增长，加之油价回落，实际可支配收入可能扭转前两月负增长的势头，对个人消费释放利好信号。
        另外值得关注的是，制造业的周工作小时数也出现了下滑，从41  小时下降至40.7  小时。这可能预示着3  月份的实际收入的工业产值可能低于市场预期。
        3  月就业数据印证了美联储对于就业持续复苏的怀疑，虽然这不至于马上触发美联储在4  月启动新一轮宽松政策，但是无疑加大了这一可能。由于十年期国债收益率最近又下降至2%附近，通胀担忧有所缓解，如果4、5  月经济数据出现后劲不足，那么美国经济确实需要新的刺激，则美联储可能在6月推出冲销版QE  等形式的宽松政策。