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研究报告:联合证券-每周基金视野:关注经济增速放缓的程度,季报将结辩“风格轮转”-080314

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-14 13:33:30
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 冶小梅
研报出处: 联合证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 104 KB 分享者: wan****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  宏观调控预期强烈:对未来经济增长的担忧是影响市场信心的主要因素,政府如何把握从紧宏观政策的灵活度尚未明朗(国投瑞银)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国次债危机远未结束,经济衰退的可能性较大(易方达),除了在出口上影响中国,其股票市场的下跌也会对中国股市产生负面影响(中海)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)能源、粮食等大宗商品在未来供需紧张状况很难缓解,而美国等主要经济体仍在采用降息政策,全球通胀在短期内难以消退(兴业)。国际上各种商品价格的上涨对我国本已居高不下的CPI  构成更大的压力。值得关注的是进口增速连续第5  个月超出出口增速,暗示国内需求正在猛烈加强,即固定资产投资仍处于高位、存货投资可能明显反弹,表明内需出现一轮扩张势头,可能抵消外需减弱的影响,并推动PPI  和CPI  上扬(华安)。预计全年CPI  涨幅可能在5.5%左右(汇丰晋信),继续加息和上调存款准备金率的可能性较大,政府对信贷规模的控制可能也将较为严厉(易方达)。当前的宏观调控压力依然非常大,至少在短期内难以看到政策面实质性的放松(国泰/国海富兰克林/中银)。信贷今年可能突破3.63  万亿,利率手段空间非常有限。由于通胀压力,劳动力成本上升,企业盈利仍存在下滑可能(景顺长城)。货币供应增速较快,外贸顺差继续在高位,导致宏观面有紧缩要求;在微观层面,紧缩导致不少企业资金偏紧,企业持有的股票不得不抛售,不得不由原先的银行转向资本市场去融资,资本市场便成了国家宏观经济矛盾的解决场所(银河基金)。从紧的货币政策会有明显的降温作用,房地产行业就是个最明显的例子,其它行业也迟早会感受到凉意(中海)。“调低预期”、“减速增长”将成为08  年一季报业绩前瞻最值得关注的地方(巨田)。当然,今年财政政策的地位会有所加强,价格管制短期或难以放开(国投瑞银)。市场对财政政策抱有很高期望。财政政策的使用主要面向结构调整,不会出现扩张性的财政政策,基本建设支出不会大幅增加,转移性支付会明显增加(诺德)。无论是从自上而下的经济向内需转换还是自下而上的外延式增长逻辑,我们认为中国经济仍会维持健康稳定的发展(国海富兰克林/汇丰晋信/南方)。

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