公司年报  
        2011年公司实现营业总收入250.12亿元，同比增长17.91%；实现主营业务收入243.49亿元，同比增长18.20%；实现利润总额7.21亿元，同比增长16.08  %；  实现归属于母公司净利润6.05亿元，同比增长14.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年度期末全面摊薄每股收益为1.62元，加权平均净资产收益率24.69%，较去年下降2.22个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年计划营业收入及成本为275.14亿元和267.19亿元，增长10%左右。  营业收入增速放缓，电器业态收入放缓是主因  
        2011年度营业总收入250.12亿元，基本符合预期。分业态看，公司百货收入113.76亿元，同比保持较高增速26.66%，超市收入85.37亿元，同比增长16.42%  ，电器和提供劳务同比保持较低增长，分别为3.43%和7.23%。电器业务在公司占比较大，达到17%，其增速放缓是公司收入放缓的主要原因。分地区看，重庆作为传统优势地区，贡献了超过92%的收入，但增长速度仅为15.36%，而四川、贵州地区发展较快，增速分别为达到68.88%和115.30%，但占比仍然很小。  毛利率略有下滑，费用率齐降  
        公司综合毛利率12.60%，同比下降0.15个百分点，其中百货毛利率15.01%，  同比下降1.40个百分点，超市和电器业务毛利率略有上升，分别上涨0.44和0.62个百分点。公司全年费用率同比下降0.53个百分点，为10.99%，其中公司销售、管理、财务费用率分别为8.88%、2.33%、和-0.12%，同比分别增减-0.26、-0.10、0.04个百分点。  盈利预测及投资建议：  
        预计2012-2014年EPS分别为1.76、2.15、2.54元，目前对应30.27元的股价，  2012-2014年PE分别为16.25、13.28、11.27倍，估值在行业内处于合理水平,  看重公司在区域的垄断地位及整合预期加速，给予增持评级。  风险提示：  
        1）重组整合效应低于预期；2）外延性扩张项目延迟导致收入低于预期。