主要观点
        需求继续回升，企业出货量提高，库存小幅回落，从重点企业销量来看，环比均有明显提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格方面目前依然采取协同方式抵御需求风险，本周河北唐山等区域价格上涨，主要为前期区域企业为响应国家节能减排号召，部分熟料生产线全面进入停产状态，推动熟料价格上涨，为水泥价格上涨奠定基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）华东主导企业停窑时间略有延迟，但目前区域内熟料价格已经基本见底，后期继续下行风险减小。我们认为后期价格走势主要取决于停窑及需求实际恢复情况，我们维持行业看好，短期建议主要关注盈利底部，逐步进行协同探索区域，包括京津冀、陕西、甘肃、青海等，以及价格回落风险减小的华东市场。中长期待需求风险逐步释放后，我们依然关注市场控制力，建议选择集中度较高，同时新增供给压力较小的区域。
        投资策略：从行业基本面来看，我们依然强调企业协同，虽然主要水泥企业一季报业绩平淡，大部分为负增长或亏损，但行业估值具备安全边际风险已经逐步释放，短期关注有协同或提价预期区域水泥企业包括冀东水泥、金隅股份、海螺水泥、祁连山、宁夏建材、四川双马等。
        唐山、大同、南昌价格小幅上涨，全国总体平稳，需求稳步回升本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格总体平稳，维持在376  元/吨，个别地区小幅上涨。本周需求稳步回升，各地库存较上周小幅回落。
        本周华北部分区域价格略有上调。北京、天津从3  月中旬开始的涨价活动，大多数企业都已执行，目前价格保持平稳。河北唐山和山西大同价格本周分别上调10-20  元/吨。唐山地区价格小幅上调是在前期计划之内；大同地区价格上调主要是市场需求回升，加上本地企业少，市场秩序相对较好。
        山西太原以及周边地区企业有意上调价格，但迫于新增产能压力较大，只能维持平稳。内蒙呼市主导企业领涨10  元/吨，其他企业多数表示会跟进，估计下周能逐步执行到位。
        华东地区价格小幅波动。江西南昌市场主导企业销售价格取消返例20元/吨，P.O42.5  散送到价380  元/吨。江浙沪皖等地雨水天气减少，市场需求虽有回升，但企业磨机开工率也在上升，因此库存下降并不明显。另外，华东江浙皖等省份计划大范围停产措施本周未能执行，向后推迟。
        其他地区价格总体保持平稳。西南地区贵阳和昆明限电情况已经有所缓解，随着需求增加，短期价格将继续保持平稳，后期限电解除，不排除价格有回落的可能。
        华东水泥煤炭价格差扩大，其余总体平稳
        本周全国高标P.O42.5  水泥煤炭价格差维持在269  元/吨。其中华东、华北分别上涨1.4%、0.1%至233、295  元/吨。东北下跌0.2%至370  元/吨，中南、西南、西北分别维持在248、204、266  元/吨。
        水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场宽幅震荡，申万水泥制造指数跑赢大盘3.1  个百分点，水泥板块11  年绝对PE  为7.89  倍。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为8.4  倍、12.6  倍。