投资要点：
        一、信贷松动、首套房利率下调是导致公司销售复苏的主要原因
        2012年3月份公司实现销售面积  109.90万平方米，销售金额  115.20  亿元，同比分别增长31.62%、23.47%，环比分别增长52.64%、56.95%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        今年以来较为宽松的信贷环境有利于行业销售景气度的回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，从当前央行、住建部等中央部门的表态来看，调控政策向首次置业定向宽松已成定局，目前，各大银行首套房利率已普遍降至基准利率以下，个别银行已降至85折，经测算，如果房贷利率从1.1倍降至9折，那么购房者的月供降低10%，这将有效刺激刚需的释放。随着上述有利因素的发酵，预计公司2季度销售环比有望继续增长。
        二、坚持面向普通消费人群的产品定位是公司销售领先行业的关键
        今年1季度，公司实现销售面积  300.90万平方米，同比下降0.95%，而我们重点监测的全国29个重点城市同期房屋销售面积3016.94万平方米，同比下降23.70%，公司1季度的销售大幅领先于行业。我们认为，公司产品坚持以面向自住购房者的中小户型普通商品房为主，与当前支持刚需的政策取向高度一致，这是公司取得良好销售业绩的主要原因。
        三、销售均价环比上涨，但依然处在下行通道中
        公司3月份销售均价为10842元，低于2011年销售均价11189元，环比上涨2.82%。我们判断，未来公司销售均价有望继续稳步下降。
        四、公司土地储备策略依然谨慎
        2012年3月，公司延续了2月份的“零拿地”状态。预计公司今年将继续贯彻“宁可错过，绝不拿错”的方针，储备策略依然非常谨慎。
        五、投资建议
        公司在本轮调控中应对及时、得当，当前调控政策向刚需倾斜有利于公司销售业绩继续领跑行业，公司目前市场份额在稳步扩大，我们坚定认为公司是本轮调控的实质受益者，上调公司评级为“买入”。