市场判断
        在连续两个月录得4%以上大幅正收益后，上期（3月1日-31日）沪深300大幅下挫6.80%，看起来发轫自1月初的反弹行情正在走向尾声。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        回过头看，本轮行情的驱动力量显然来自估值端—对政策显著放松的憧憬、资金面季节性宽松和资金价格水平大幅回落以及前期超跌后反弹的内生动力增强—这些利好因素的叠加使得市场在缺乏基本面支撑的情况下实现了大幅上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，由于年初不会公布工业增加值等重要经济数据、工业生产处于淡季、政策方向也有待确认，历史上一季度行情往往在更大程度上受到资金面和市场情绪的影响，也可谓中国证券市场的一大特色。
        正是基于上述认识，虽然我们坚持认为经济处于下滑通道，但仍于1月上旬全面上调了对市场的看法；而在2月末，考虑到市场做多情绪已得到较为充分的宣泄，以及2月经济数据的发布可能使投资者重新审视经济和政策支持不达预期的现实，我们逐步转向谨慎，并在组合中相应增加了稳定类的配比。
        事实上，3月公布的经济数据确实低于市场的预期：工业生产（累计增速）创下2010年以来的新低、PPI自去年三季度以来持续超预期下滑、信贷投放量少价跌，而经济下行的主要对冲力量—基建投资始终控而不发，部分乐观投资者对于经济触底反弹的预期由此落空。另一方面，政府工作报告下调2012年经济增长目标以及温总理关于部分地区房价远远没有回到合理水平的表态严重打击了市场对政策转向和地产回暖的期望，正可谓成也政策预期，败也政策预期。