首席战略视点  
        底部初步探明，反弹会很曲折  
        由于清明假期的安排，本周只有两个交易日，但在这仅有的两天，市场还是出现了止跌反弹的迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  本周的反弹主要由于以下三个因素的影响：第一，政策出现放松的迹象。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国务院领导近期纷纷到各地视察企业经营情况，对经济下滑表现出一定程度的担忧。温家宝总理最近明确表示要"抓紧出台预调微调措施"，央行也表示要"保证信贷规模适度增长"。政策面的动向使得投资者相信新一轮的宽松政策即将启动。第二，节日期间官方发布的3月份我国制造业PMI为53.1%，该指数连续四个月持续回升且都在50%以上，这显示我国经济状况硬着陆的可能性大大降低，市场对经济大幅度下滑的担忧明显减轻。第三，证监会大幅度提高QFII额度，由此前的300亿美元一下提升到800亿美元，净增额度500亿美元，市场预期这项措施可能导致大量新鲜血液流入股市。  在这一系列利好因素刺激下，投资者情绪转向乐观，增量资金开始流入市场。在证券、酿酒食品、机械、建材和稀土永磁等板块带动下，市场出现快速反弹行情。从两天的行情看，本次反弹尽管出现了普遍的上涨，反弹的力度也比较大，但是市场成交放大并不明显，周四两市日成交金额仅达到1330亿元，周五1266亿元，资金持续介入程度明显不够。  对这轮行情的基本看法是，这属于一次超跌后止跌企稳的行情，持续向上攻击的动能依然不足。具体分析这些触发反弹的利好因素可以看出，导致前期市场下跌的悲观预期尽管有所缓解，但是没有根本性改变。尽管官方公布的PMI指数远远强于汇丰银行的对应指数，但是剔除季节因素后我国制造业的实际状况改善并不明显，这是其一。第二，尽管政府表明了适度放松政策的意愿，但客观地说，政策调整空间并不大，目前对政策的最大制约是目前CPI压力依然较大，蔬菜价格的反季节上涨特别引人注意。此外，地方融资平台问题逐渐暴露，产能过剩形势严峻，货币政策即使放松也未必带来贷款需求的回升，这一轮的政策放松力度不但远逊于2009年的4万亿计划，甚至都赶不上2010年年中的政策力度。