2011年,公司实现营业收入19.83亿元,同比增长21.94%;营业利润3.65亿元,同比增长31.42%;归属母公司所有者净利润2.94亿元,同比增长44.24%;摊薄每股收益2.05元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2011年每10股转增10股,派发现金10元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计一季度业绩预增10-40%。
螺杆压缩机销售保持快速增长。2011年,公司共销售螺杆空气压缩机32,836台,圆满完成了螺杆空气压缩机年度销售目标,销售台数市场占有率继续提高,并保持行业领先地位。
螺杆压缩机替代活塞压缩机趋势明显,2011年,螺杆压缩机实现收入14.08亿元,同比增长29.50%,占公司营业收入的比重从2010年的66.05%,升至2011年的71.53%;活塞式压缩机实现销售收入为3.63亿元,同比增长1.73%。
毛利率稳定增长。2011年,公司综合毛利率为25.08%,同比提高1.73个百分点。毛利率提升的主要是来自于螺杆压缩机的贡献,一方面,2011年螺杆压缩机业务毛利率为29.50%,同比提高1.87个百分点。另一方面,毛利率较高的螺杆压缩机收入占总收入的比例提高5.48个百分点。
期间费用控制良好,经营性净现金流下滑。2011年,公司期间费用率为6.13%,与2010年基本持平。其中,管理费用率提高0.88个百分点,至4.21%。主要是因为研发费用支出以及日常经营性开支增加所致;财务费用率降低0.78个百分点,至-0.55%。主要是因为募集资金到位,利息收入增长所致。2011年,公司经营性净现金流为1,102万元,同比下滑54.33%,主要是因为2011年应收账款为2.06亿元,同比增长67.89%。
加大研发投入,巩固技术优势。公司历来注重研发投入,螺杆机械研发能力在同行业内处于领先地位,2011年公司研发费用投入2,713万元,比上年度增长近400%,完成了采用柔性压缩机主机的全系列低压螺杆压缩机、全系列喷油螺杆真空泵和部分型号气体压缩机、二级常压螺杆空气压缩机、二级高压螺杆空气压缩机、干式螺杆真空泵等新产品研发。众多先进的技术储备为公司未来业绩增长奠定良好基础。
盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为2.93元、3.93元和5.64元。对应于上个交易日收盘价55.80元,动态市盈率分别为19倍、14倍和10倍。维持公司“增持”的投资评级。