􀂄  次级债发行后资本充足率将达到监管标准  此项次级债务补充计划由公司股东大会07  年7  月20  日批准（大会还批准了该行发行最高为80  亿元的混合资本债），此次次级债券全额发行后，公司附属资本将获得大幅提升，预计可使公司的资本充足率超过8%，将是公司自03  年以来首次资本充足率达到监管标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凭借自身的经营积累以及有效的资产负债管理，截至07  年9  月30  日，公司的资本充足率达到4.27%（核心资本充足率为4.28%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）07  年12  月，深发SFC1  权证行权后补充核心资本约39.6  亿元，07  年末公司的的核心资本充足率和资本充足率均提升至5.8%左右。将于08  年6  月到期的深发SFC2  权证如果充分权，预计将为该行增加约19  亿元的核心资本，预计将再提高核心资本充足率约0.6  个百分点。
􀂄  对宝钢集团定向增发为公司未来发展奠定厚实基础  公司已将有关材料上报中国银监会进行审批，至于宝钢集团是否继续参与增发，基于公司目前的盈利能力和未来的发展前景，以及宝钢打造产业金融集团的决心，我们倾向于认为宝钢放弃参与增发的可能性较小。如果增发获批并实施，预计能为公司增加约42  亿元的核心资本，核心资本充足率有望再提升约1.7  个百分点，将使公司的资本充足率提升到远超出监管要求的水平，公司将获得更多的业务发展机会，此外，宝钢集团的强大产业金融背景也将为公司的未来发展打下厚实基础。
􀂄  公司业务的成长性与稳健性均在逐步提高，不改变对公司基本面的看法，维持“推荐”评级  公司07  年净利润27  亿元左右，比06  年增长100%～110%，Q4  单季盈利同比增长122%，显著高于Q3  和Q2（分别为65%和107%）；全年实际的平均ROE（年化）达到33.6%，继续保持了前三季较强的盈利能力。此外公司一直在压缩高风险行业贷款规模，扩大低风险的个贷规模（见表3），截至公司07  年中，公司房地产和建筑业贷款比重为9.8%，在行业中处于低水平，低风险的个人按揭贷款比重为23.4%，在业内接近最高水平。总体而言，公司业务的成长性与稳健性都在逐步提高，此外公司的资本充足率超过监管水平将打开新的成长空间。由于更多的细节需等待正式年报的公布，我们暂不调整盈利预测，维持公司08EPS  2.00  元的预测，目前公司08PE  仅为13  倍，维持“推荐”评级