◆事件：公司发布2011  年报
        ◆点评：
        一、收入、营业利润和净利润同比分别增长21.99%、15.10%和6.14%；毛利率年增加4.77%，期间费用率上升4.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年公司实现主营业务收入16.31  亿元，营业利润2.33  亿元，净利润2.84  亿元；其中净利润高于营业利润主要是净利润中有约30%是来源于营业外收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主营业务——电机传动与节能、余热余压节能发电系统和电能质量与电力安全，营收同比增速分别是85.51%、26.58%和12.37%，营业利润占比分别为27.34%、55.46%和12.46%，毛利率分别上升11.39%、8.05%和-1.31%。期间费用率上升4.7%主要是由于销售费用和财务费用上升所致。
        二、货币资金同比下降28.47%；应收账款同比上升52.1%，占收入比重为74.6%；短期借款同比上升87.81%。
        竞争者增多，公司为加大市场开发力度，公司给予新客户更加宽松的信用政策，客户付款周期有所延长，给公司现金流带来一定压力。
        三、2011  年公司新增订单25.59  亿元（+38.11%），未执行的14.72  亿元转入2012  年执行；下游客户行业分布更广泛，其中发电行业约占34%。
        海外营收同比增长179.76%，占总收入比重约为6.7%。
        四、不断增长的下游需求、蓝海战略的实施、技术优势、管理能力的提升以及成本的控制是公司业绩高增长的保证。
        ◆我们看好公司的竞争力以及下游需求增长，给予“买入”评级充足的订单、客户结构的优化以及内部管理的提升，公司今年将获得快速增长。我们预计公司2012-2014  年EPS  分别达到0.79  元、1.00  元、1.20元。目标价为21  元，给予“买入”评级。
        ◆风险提示：需考虑国内宏观经济增长较以往偏低以及坏账损失的风险。