亨通光电今日披露非公开发行预案，拟发行不超过6700  万股，发行价不低于19.95  元/股，募集资金不超过13.3  亿元，用于三个项目：（1）年产600  吨光纤预制棒扩建项目；（2）智能电网用光纤复合电缆项目；（3）海底光纤光缆项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        项目更明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）继上次增发被否后，公司再次提出了非公开发行预案，项目数量从前次预案的5  个减少为3  个，其中还增加了智能电网光纤复合电缆项目。可以看出，此次公司的策略更加集中于大网络的线缆产品，增强预制棒的规模优势，强化光纤复合低压电缆OPLC  的领先地位，开拓海底光缆领域的蓝海。
        通过审核可能性较高。按照增发流程，预计公司将于6  月份报会，若较顺利，年底前后可审核通过并实施。为了此次增发，公司在保荐方面做出了调整，同时也满足了再融资条件，因此我们预计亨通光电此次通过审核的可能性较高。
        达产后增加EPS  1.02  元。三个项目建设期均为1  年，若全部达产后，可新增营业收入30.6  亿元，净利润2.8  亿元。按照增发后总股本2.74  亿股计算，可增加EPS  1.02  元。
        若按照我们预计的2012  年每股收益1.46  元（增发摊薄前）计算，19.95元的定向增发价格对应的PE  为14  倍，估值较低，增发定价容易被市场接受。
        投资建议。正如我们的预期，再融资重启将成为股价的催化剂，公司利息支出将得以减少，同时光纤光缆基本面向好，公司业绩也有望逐季改善。
        暂时不考虑增发摊薄，维持2012-2014  年每股收益分别为1.46  元、1.74元、2.11  元的盈利预测，对应PE  分别为14x、12x、10x，维持“增持”评级。
        风险提示
        电信运营商、电网公司投入低于预期。若电信运营商、电网公司投入低于预期，对线缆采购量减少，将直接影响公司收入。
        低价竞争愈演愈烈。尽管电信运营商采购方式发生变化，但不排除中小厂商大幅降价以获得更多市场份额的可能性，进而影响行业及公司的毛利率水平。
        原材料价格波动。公司重要原材料为铝、铜、PE、钢带，若大宗商品价格上升，而短期内公司又无法化解成本的上升，毛利率水平可能下降。
        预制棒价格下降的风险。预制棒产能向国内迁移，若预制棒价格下降过快，竞争对手将获益，公司压缩预制棒成本的空间将十分有限。
        增发不确定的风险。增发仅披露预案，未来是否能够通过证监会审核还具有不确定性。