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宏达高科研究报告:天相投顾-宏达高科-002144-“内饰面料+B超”构成业绩双保险-120331

股票名称: 宏达高科 股票代码: 002144分享时间:2012-04-09 08:00:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 仇彦英
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 236 KB 分享者: fr****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年宏达高科实现营业收入5.9亿元,同比增长43.6%;实现营业利润7970万元,同比增长100.8%;归属于母公司所有者净利润6999万元,同比增长74.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.46元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司本年度分配预案为每10股派现金股利人民币2.00元(含税),合计3027万元。
          营业收入快速增长。公司是国内汽车内饰面料的龙头企业之一,主营相关内饰面料的生产和销售,兼营医疗器械(B超产品)的产销业务。各项业务内销比例达64%。报告期内,在复杂多变的市场环境下,公司订单保持上升态势,合同执行情况良好,出口销售额同比增长52.1%,内饰面料和医疗器械销售业绩均实现提升,尤其是威尔德医疗的全部并表和佰金医疗的部分并表大幅带动了医疗器械的销售业绩,因而使得营业总收入实现较快增长。分主要业务看,汽车内饰面料实现销售收入1.4亿元,同比增长23.9%;医疗器械业务实现销售收入1.2亿元,同比增长165.0%;贸易业务实现销售收入1.9亿元,同比增长98.3%。
          综合毛利率保持增长,营业利润快速提升。本期综合毛利率达27.8%,同比上升5.7个百分点,主要原因在于两个方面:一是原材料方面,原料丝采购价格同比有所降低,同时公司通过实施技术改造,较好规避了燃料价格上涨的不利因素,使营业成本控制在合理的范围内。二是从下游销售情况看,公司通过优化产品结构等措施使面料业务销售毛利率同比增长9%,同时医疗器械业务较高的毛利水平也在很大程度上提升了综合毛利率水平。而合并两家医疗器械业务虽然使期间费用有所上升,但由于费用占收入比重相对较低,加之合并后利息收入上升,因此营业利润实现快速增长。
          产业政策对行业发展形成坚实基础。产业用纺织品作为纺织工业“十二五”规划重点提及的领域,必将在“十二五”期间迎来更大规模的发展空间。纺织产业政策的扶植、国内汽车产业逐步做大做强自有品牌的要求以及较高的产业门槛将有利于以公司为代表的行业龙头提升市场覆盖度。虽然一系列汽车优惠政策的中止有可能在短期内抑制汽车的销量,但从长期来看,随着内饰面料的快速发展,消费升级所带来的内饰需求变化将有可能使内饰面料的发展逐步摆脱对汽车销量的依赖。我们认为,纺织“十二五”规划和产业用纺织品“十二五”规划的提出为车用纺织品行业指明了发展方向,为行业未来的发展打下坚实理论基础。

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