事件：
        3  月中国制造业PMI  指数53.1%，环比上升2.1%，美国ISM  PMI  指数53.4%，环比上升1.0%，欧元区PMI  指数47.7%，环比下降1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、中国PMI  指数已连续四月上升，本月录得2.1%的环比增速，是近期最大升幅，这显示制造业生产经营活动在好转，进一步明确中国经济正在调整筑底过程中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本月中国PMI  分项指数中新订单指数表现尤为突出，3  月该指数为55.1%，与2011  年同期数据相当，环比录得4.1%的上升。由于新订单的强势回升，生产指数、原材料库存指数等相应上升，可以认为本月中国PMI  指数的大幅上升主要是由于新订单指数拉动的。总的来看，说明中国经济调整已趋于稳定，2012年经济开局形势好于我们的预期。
        2、本月中国PMI  指数需要注意的是：第一，购进价格指数持续回升，本月读数为55.9%，显示近期价格水平反弹力度进一步加大。由于国内还存在较大的通胀压力，近期大宗商品价格上涨对我国价格水平会产生一定影响，需密切观察该指标对未来PPI  和CPI  非食品价格走势的领先作用；第二，产成品库存高位攀升，持续高于历史数据所显示的合意区间。这说明相对于需求回升，供给回升力度更大。尽管需求进一步回暖，但整体经济仍处于调整回落过程中，故产品积压问题并没有从根本上得到改善。若未来需求不能持续向好，则制造业生产经营活动将重新收缩，PMI  指数受供求矛盾影响再次回落；第三，季调后的PMI  指数掉头向下。
        3、3  月美国制造业采购经理指数53.4%，环比上升1.0%，好于市场预期，显示美国制造业扩张速度较上月有所回升。我们认为读数50%以上的ISM  采购经理指数显示了美国经济复苏的动力得以延续。领先ISM  制造业指数效果较好的库存/销售比近期维持在窄幅区间震荡，并没有出现趋势性的方向。预计美国制造业扩张的步伐短期内不会改变。不过，新订单指数显示新订单增速连续两个月放缓，需留意未来制造业扩张或减速的风险。对于季度经济走势的判断，我们认为今年美国经济下半年增速将高于今年上半年，全年走势前低后高。
        4、欧元区3  月制造业PMI  从49%下滑至47.7%，创2012  年以来新低，为连续第8  个月位于50%以下，跌幅进一步扩大，显示欧元区制造业活动萎缩的情况将继续拖累欧元区经济，最新的迹象显示德法等核心国似乎加入了外围国家经济下行的行列。从总体情况来看，3  月份欧元区制造业活动萎缩加大的情况增添了欧元区处于衰退的迹象。西班牙和希腊等外围成员国政府为摆脱债务危机所采取的财政紧缩措施导致这些国家的制造业产值大幅下滑，同时下滑态势蔓延至德法等核心国家。而未来进一步的紧缩计划无益于经济情况的改善。由于新订单和积压订单同时减少，4  月PMI  前景将依旧悲观。