调研概述
        一、调研时间：2012年3月29日；二、调研对象：公司董秘段中鹏先生和证券代表李欣女士；三、调研事项：1、了解公司资产重组的目的和意义，2、拟购买资产的主要财务状况，3、新设首旅酒店管理公司运营模式；4、购买资产估值情况和出售资产情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        调研事项
        资产重组概述：公司置出北展分公司来置入首旅建国公司75%股权，首旅酒店管理公司100%股权和欣燕都酒店连锁100%股权，本次资产重组，首旅股份拟购买资产的评估值为20,367.56万元，出售资产的评估值为18,542.29万元，其差额1825.27万元由首旅股份向首旅集团支付现金补齐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        注入首旅建国资产PE仅为12倍：首旅建国（资产置换后公司持有75%股权），主要定位是管理中高档商务酒店及度假酒店，目前管理酒店78家，客房数23077间，  2012年发展目标是管理100家酒店。目前管理的78家酒店中，只有40家左右收取管理费，其余的在筹备和合作期，还没有进入收费阶段。78家酒店中有5家是集团内的酒店，其中，北京有2家，外地有3家，均为4星级酒店，其余的都是集团外的四星偏高的度假酒店。
        按2011年营业收入2942万元，利润总额892万元计算，按所得税25%计算，2011年净利润率达到22.7%。平均每家酒店管理收入在70万左右。按照集团和公司签署的业绩承诺书，2012、2013和2014年首旅建国实现的净利润不低于661.19万元、692.98万元和728.96万元，以2012年净利润为基础计算，按照交易价格6037.50万元计算，首旅建国PE仅为12.19倍，远远低于市场平均PE水平和公司目前估值水平。
        注入首旅酒店资产PE为11倍左右：首旅酒店是公司新设立的酒店管理公司，主要是管理集团内部11家各大星级都有的酒店，受托管理期限为20年。按照集团和公司签署的业绩承诺书，2012、2013和2014年首旅酒店实现的净利润不低于780.94万元、818.32万元和858.64万元，以2012年净利润为基础计算，按照交易价格8230万元计算，首旅建国PE仅为10.55倍，远远低于市场平均PE水平和公司目前估值水平。