铁路板块投资的经验：2008  年起铁路投资进入拔高期，到2011  年“刘志军”事件为止，市场表现有两个特点：①招商高铁概念指数相对上证指数收益率超过30%；②中国南车、中国铁建及中国中铁市值高峰期普遍出现于订单拔高期，并先于订单高峰出现；
        水利板块投资的结论：（1）  2011  上半年“重政策空间轻业绩”，2011  下半年“重政策兑现时间轻业绩”，我们认为2012  年将逐步向重政策重业绩方向转变；（2）2012-2014  年是水利订单拔高期，在此期间①水利板块将取得显著的正收益；②水利板块市值高峰期将出现；
        水利板块潜在催化剂：第一、政府审批加速；第二、先导指标加速：主要包括水利落实资金和中水顾问订单与收入；第三、受益公司合同环比持续上升：主要包括中国水电、葛洲坝、粤水电等公司；
        葛洲坝多元化扩张成功的原因：一是其多元化业务与自身工程相关度较高，属于资本密集型，技术和营销管理门槛不高，发挥了央企的优势；二是葛洲坝属于分拆出来的队伍，进取更为积极；我们认为葛洲坝进入煤炭领域沿袭了其多元化扩张的惯性；
        葛洲坝潜在催化剂：第一、水利板块催化剂；第二、非水利基建开复工超预期；第三、新疆煤炭开采；第四、集团资产注入进展；第五、管理层激励；葛洲坝分板块市值测算：我们分别测算了葛洲坝工程（含发电）、水泥、民爆、地产、高速和煤炭板块的市值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在不考虑煤炭板块（由于信息披露不全）的基础上，葛洲坝市值介于285-373  亿之间，折合每股价格8.2-10.7  元，比当前市值高14%-49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若考虑煤炭市值，则会超过这一水平；葛洲坝盈利预测与投资建议：预计2012-2013  年EPS  分别为0.61  元和0.73元，对应动态PE11.7  倍和9.8  倍。（1）中长期看：2012-2014  年水利板块订单拔高将支撑葛洲坝市值提升，煤炭板块信息进一步披露将给市场跟明确的判断，另外中国能源建设集团资产注入预期，葛洲坝是一个比较好的标的；（2）短期看：葛洲坝储备合同丰富，属于有订单增长支撑的低估值品种。我们维持“强烈推荐-A”的投资评级；
        风险提示：水利投资低于预期风险、海外市场政治经济风险、企业管理风险。