重点股票推荐逻辑
        中兴通讯（首次推荐）：终端毛利率、利息支出、汇兑损益三者拖累，公司11  年业绩低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然公司的整体业绩低于预期，但公司的业务结构好于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分结构来说，虽然终端业务处于增收不增利的状态，但设备业务不论是收入增速还是毛利率水平，均好于我们的预期。在2011  年国内资本开支结构上不利于公司（TD  下滑G  网增加）的情况下，公司设备业务依然取得了10%的增长，而且设备毛利率稳定在39%，甚至微升了0.75个百分点，实属难能可贵。看好2012  年的业绩拐点年。我们认为，随着公司对终端业务的调整（加强供应链管理、增加高端机型占比等），终端业务毛利率有望回升。随着国内TD、W  网无线设备投资的启动，公司设备部分增长和盈利确定。60  亿公司债的发行，有望降低利息支出。汇兑损失这样一次性的大规模损失在2012  年很难再现。此外，加上公司主观愿望的调整，战略上以利润和现金流为导向，综上所述，我们看好公司在2012  年的业绩拐点。