4月5  日公司披露年报，业绩有所改善并实现账面扭亏为盈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要分析如下：
          2011  年公司盈利大幅回升，但扣除非经常性损益之后，钢铁主业仍亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营业收入约738.6  亿元，同比增加21.88%；利润总额约0.84  亿元，同比增加103.29%；归属于母公司净利润0.70  亿元，同比回升102.65%；基本每股收益0.0237  元，同比增加102.45%；加权平均净资产收益率0.53%，比上年增加19.63  百分点。值得注意的是公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.4168  元，主业经营压力依然较大。
        
          公司  2011  年实现扭亏为盈，我们认为主要原因在于：1、获得政府大幅补贴；2、出售非核心资产和平煤股份股票；3、调整产品结构，提高吨钢毛利率。首先，2011  年公司共获得11.68  亿元政府补贴，除用于重金属污染防治专项资金的1200万元计入递延收益外，其余全部作为营业外收入计入公司2011  年度损益。其次，公司以2011  年1  月31  日为基准日，将所持华菱湘钢5.48%的股权和华菱涟钢5.01%的股权以现金方式转让给华菱集团，价格10.06  亿元。第三，2011  年公司积极降本增效，调整产品结构，共生产生铁1479  万吨、钢1543  万吨、钢材1469万吨，棒材、钢管的毛利率分别达到6.21%和8.37%，同比分别增加3.43  和0.43个百分点，整体毛利率也达到3.40%，同比回升2.43  个百分点。
        
          2012  年公司减亏是首要目标，资金压力依然较大。未来在钢铁行业“微利时代”的大背景下，公司创效脱困的压力十分巨大，计划2012  年生产铁1488  万吨，钢1599  万吨，钢材1493  万吨，力争实现营业收入714  亿元。但公司由于资产负债率过高和银行对钢铁行业收缩信贷规模、融资成本上升，后期资金压力较大。
        
          维持“增持”评级。2012  年钢铁行业将继续面临微利，公司成本控制和产品结构调整等方面仍需改进，加上融资成本较高，钢铁主营业务依然面临较大的经营压力，通过我们公司沟通，管理层将继续在降本增效方面做出积极的努力，预计公司2012-2014  年EPS  分别为0.04  元、0.07  元、0.11  元，考虑到公司近2  年来的利空因素被市场认知相对充分，未来业绩有望改善，而PB  仅0.61  倍，维持“增持”评级不变。