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星星科技研究报告:平安证券-星星科技-300256-扩产能、提良率为持续增长之关键-120405

股票名称: 星星科技 股票代码: 300256分享时间:2012-04-06 17:48:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵青
研报出处: 平安证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 401 KB 分享者: 888****89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        公司披露2011  年报、分红预案:2011  年公司实现营收5.63  亿元,同比增长85.3%,毛利率为28%,下降8  百分点,营业利润6.55  亿元,增长9.57%,经营性现金流净额4.53  亿,增长78.63%;EPS  为0.57  元,增长6%;公司分红预案:以1  亿股为基数,每十股分红3  元(含税),每十股公积金转增股本5  股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        毛利率受良率影响大幅下滑:
        产品工艺流程较长,部分环节(如精雕、抛光、镀膜)难度大,限制整体良率提高;业内良率在六成左右则为较高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据我们测算,良率65%时毛利率可超过30%,在此值附近,良率变动2  百分点,则毛利率同向变化2~3  百分点。
        由于公司募投项目东莞一期  1000  万片/年手机防护屏产能年末达产,尚处良率爬升阶段,拉低全年毛利率;2012  年中二期2000  万片/年手机防护屏、2013年400  万片平板防护屏产能陆续投产,受益前期学习效应,预计良率提升速度加快,2012  年底良率提升至65%,毛利率站上30%;2013  年良率接近70%。
        

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