中国银行发布2011  年报，全年实现净利润1,303.19亿元，比上年增长  18.81%；实现归属于母公司所有者的净利润1,241.82  亿元，增长18.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总资产净回报率1.17%，比上年提高0.03  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不良贷款率1.00%，下降0.1  个百分点。拨备覆盖率220.75%，上升24.08  个百分点。
        点评：
        1、息差提升不明显，业绩低于预期
        2011  年，公司实现净利润1,303.19  亿元，EPS0.44  元，低于预期。净息差由2.07提升到2012年的2.12，与同业相比提升幅度不是很明显，部分拖累了业绩的增长。
        2、资产规模扩张是利润增长的主要驱动因素
        2011  生息资产规模稳步扩张是盈利增长的主要驱动因素。2011  年资产规模扩张和净息差提升对公司利润增长的贡献为17.58%，其中生息资产规模扩张为主要因素，对利润贡献率为16.02%，息差有所反弹提升了5  个BP，息差反弹对利润贡献率为1.56%。息差改善主要由于原因是存款和贷款陆续进行重定价；公司定价水平提高；流动性紧张导致同业收益率上升。
        3、成本收入比略有下降，成本控制有效
        业务及管理费1,085.11  亿元，比上年增加139.56  亿元，增幅14.76%。
        主要是经营转型的投入加大和工资薪金的增长。营业收入增幅明显高于费用增幅。成本收入比成本收入比33.07%，较上年下降1.09  个百分点。
        4、资产质量有隐忧，拨备计提不多
        不良贷款余额632.74亿元，比上年末增加8.04亿元，不良贷款率1.00%，比上年末下降0.1  个百分点。集团贷款减值准备余额1,396.76  亿元，比上年末增加168.20  亿元。逾期贷款同比有所上升，资产质量有隐忧。
        不良贷款拨备覆盖率220.75%，比上年末上升24.08个百分点，在上市银行中处于低位。核心资本充足率和资本充足率分别为10.07%、12.97%。
        5、给予公司“中性”评级
        预计公司2012-2014  年净利润分别为3499  亿元、3850  元、4641亿元。
        对应的PE6.2X，5.3X，4.5X，对应的PB0.98X，0.87X，0.77X。给予公司“中性”评级。