评论：
        优秀子公司完全控股，降低少数股东损益
        公司以1.9亿元现金收购思恩客（SNK）自然人股东剩余49%股权，另外以583  万元收购博思瀚扬剩余16%股权，对两家公司均实现了100%控股，子公司完全控股的经营思路显现，具体点评如下：
        控制权整合思路显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在兼并收购获得子公司控制权后，公司也逐步收购剩余股权，达到完全控股目的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此前曾两次分别以375  万元和480  万元收购博思瀚扬17%和16%的股权，此次收购延续了之前的风格，小步慢走的股权收购有利于控制权在整合期的平稳过渡，对业绩的影响降至最低。
        降低少数股东损益，发掘业绩增量。2011  年思恩客（SNK）与博思瀚扬的净利润分别为2620.33  万元和931.05  万元，收购前的股权比例分别为51%和84%，按此计算，计入少数股东损益为1432.93  万元，占公司2011年归属母公司净利润的12%，完全控股后，EPS  将增厚0.08  元，显著提高业绩。
        优秀子公司的控制权整合有望持续
        从公司连续的收购案例可以看出一个共同点，即对业绩优秀的子公司均实现了完全控股，我们认为这种控制权整合的发展思路有望延续。
        精准阳光的收购预期。公司目前有13  家子公司，其中净利润超过900  万元有6家，本次收购完成后，只剩精准阳光没有完全控股，2011  年精准阳光净利润近3700  万元，计入公司合并报表不到1600  万元，如果对精准阳光也实现完全控股，将显著提升公司业绩。
        调高盈利预测，维持“推荐”评级
        结合我们对蓝色光标2011  年发展战略的分析，适当调高公司2012-13  年盈利预测，EPS  分别从1.06  元和1.38  元，提高到1.13  元和1.48  元，维持2014  年EPS  为1.8  元，对应当前股价PE  分别为24/18/15  倍，维持“推荐”评级。投资要点为：（1）2012  年广告营销行业景气度仍处于高位，有利于并购扩张的战略推进；（2）通过发债、贷款以及账面现金，仍可以动用10-12  亿元进行并购，即使不考虑增发股票，仍可能贡献1-1.2  亿元的收购利润，即超出2012  年预测业绩的50%以上，若考虑增发，并购弹性可以放大3  倍；（3）蓝标的管理团队结构稳定，具备很强的执行能力。而投资风险在于：（1）所收购标的在客户、团队融合方面存在不确定性；（2）账上商誉存在减值风险。