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开山股份研究报告:申银万国-开山股份-300257-加大研发投入、提升市场份额,维持“买入“评级!-120405

股票名称: 开山股份 股票代码: 300257分享时间:2012-04-06 16:58:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄夔,李小光
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 195 KB 分享者: 马****坚 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        收入和净利润符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】开山股份2011  年实现营业收入19.83  亿元,同比增长21.94%,实现归属于母公司股东的净利润2.94  亿元,同比增长44.24%,对应完全摊薄EPS2.05  元,收入和净利润数据都符合申万机械行业年报前瞻中的判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产品结构继续优化。各业务板块中,核心业务螺杆机实现收入14.08  亿元,同比增长32%,占总收入的比例为71%,同比提升5  个百分点;活塞机实现收入3.63  亿元,同比增长1.7%,占总收入的比例为18.3%,同比下降3.8  个百分点;以零配件为主的其他业务实现收入1.06  亿元,同比增长48%,占总收入的比例为5.3%,同比提升1  个百分点;压力容器和铸件等非核心业务则同比负增长。
        盈利能力持续提升。2011  年综合毛利率为24.78%,比去年同期提高1.6  个百分点,比2011  年上半年提高0.75  个百分点,综合毛利率的提升主要源自产品结构的持续优化和螺杆机业务毛利率的同比上升(2011  年螺杆机毛利率为30.47%,同比提升2.84  个百分点)。2011  年三项费用率为6.13%,与2010年基本持平,继续维持正常水平,体现了公司很好的费用控制能力。
        研发体系完善,研发投入加大。公司于2012  年初设立了开山通用机械研究院,由汤炎博士任院长,下设压缩空气系统研究所等十个研究所,拥有近六十人的研发团队,绝大部分是近几年在开山高强度研发工作中成长起来的国内优秀人才,研究领域将覆盖螺杆空压机、制冷压缩机、离心压缩机、工艺气压缩机和螺杆膨胀机等五大领域。自2011  年起,公司已经加大了研发方面的投入,全年共投入技术开发费2714  万元,同比增长近400%。
        新产品储备丰富。2011  年公司技术研发团队完成了全谱系低压螺杆空压机、喷油螺杆真空泵的研发,完成了部分型号的气体压缩机、离心空压机、二级常压/高压螺杆空压机等产品的研发,正在进行螺杆膨胀机、干式真空泵等新产品的研发。众多新产品为公司的持续成长打下坚实基础。
        

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