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御银股份研究报告:宏源证券-御银股份-002177-年报点评-080312

股票名称: 御银股份 股票代码: 002177分享时间:2008-03-14 10:14:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘爽
研报出处: 宏源证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 169 KB 分享者: plu****tx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  业绩低于预期:2007年公司实现营业收入2.44亿元,同比增加78.51%,超出了我们的预期(2.14亿元);实现利润总额6728万元,同比增长67.47%;实现净利润5973万元,同比增长71.74%,低于我们的预期(6890万元);每股收益为1.02。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长的主要原因是07年公司两大主营业务发展迅速,市场需求快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
􀂾  主营业务发展态势良好:公司主营业务有两部分:ATM制造销售和ATM运营服务,2007年,两大业务分别同比增长了56.81%和119.99%。2007年公司营业利润率比去年下降了0.21%,为67.28%,仍保持在较高的水平。ATM产品销售毛利率比去年下降了3.04%,主要是因为产品价格的下降幅度超过了成本下降的幅度。截止2007年底,公司ATM产品累计发机数达6768台,占2007年底全国联网ATM总量12.3万台的5.5%。
􀂾  期间费用上涨:2007年公司营业费用较06年增长了76.97%,主要是因为公司合作场地租赁费大幅上涨。由于业务量增长,管理费用较06年增长了87.04%。由于贷款增加及利率上升,财务费用较06年增长了156%。
􀂾  市场空间巨大:据RBR预测,06-11年,我国ATM保有量年均增长7.78%,每年新增1万台,加上更换,年销售量为2-2.5万台。目前世界平均每百万人拥有ATM  240台,美国超过1300台,中国仅有75台,可见国内ATM行业还有较大发展空间。国内离行式ATM只占20%,而美国、其他发达国家平均水平、亚太分别为63%、50%和30%。近几年,国内ATM保有量增速、跨行交易量增速,跨行取款交易笔数增速分别为19.85%、15%、26.32%。目前国外品牌占据了国内大部分市场份额,广电运通、御银股份等国产品牌(10余家)仅有20%的份额。公司ATM性价比高,在选点和运营服务方面竞争优势明显,市场份额有望继续扩大。

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