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南方航空研究报告:招商证券-南方航空-600029-四季度加速下滑,航线结构为今年护驾-120404

股票名称: 南方航空 股票代码: 600029分享时间:2012-04-06 16:50:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗嫣嫣
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 332 KB 分享者: ku****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司公布了2011  年年度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年,公司实现营业收入927.1  亿元,归属母公司净利润50.8  亿元,合每股收益0.52  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司拟每10  股派2  元现金红利(税前)。公司同时召开了2011  年度业绩发布会,就公司去年的经营情况进行分析,对今年的经营进行了展望。
        评论:
        1、净利润下滑12.6%,股本摊薄后每股收益下降25.7%,低于预期。
        航空主业毛利率较大幅度下滑(-2.6pct)是业绩下滑的主因。2011  年公司实现营业收入和营业成本分别为927.1(+19.2%)和769.5(+23.0%)亿元,毛利157.5  亿元(+3.5%),毛利率17.0%(-2.6pct)。实现归属母公司净利润为50.8亿元(-12.6%),合每股收益0.52  元(-25.7%)。
        汇兑和投资收益等方面整体与去年持平。汇兑净收益26.65  亿元,而去年同期为17.25  亿元(+54.5%),但去年有出售MTU  带来10.78  亿元投资收益。因此,此两项加和后基本与去年持平。
        淡季油价高企,四季度单季亏损0.08  元,下滑幅度超出预期是业绩低于预期的主因。
        

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