报告摘要：
        调控政策出尽，未来地产调控幅度已经有限在中央政府对房地产调控的定调已经由“坚定不移搞好房地产调控”转为“巩固调控成果”、地方政府微调措施不断出台的背景下，更加严厉房地产调控政策出台的可能性已经很小；市场方面，虽然房地产复苏尚言之过早，但已经传递出积极信号，预计未来房地产调整的幅度将会比较有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司地产业务实力雄厚，有望逆势扩张
        近年来，公司地产业务持续较快增长，2006-2010  年营业收入复合增长率达到40%，已经成为公司主要的利润来源，以10%的营业收入贡献了将近50%的利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司下属“中海地产”和“中建地产”两个品牌定位互补，呈现出协调发展的良好势头。
        2011  年公司逆势加大拿地力度，全年新购臵土地储备2218  万平方米，较2010  年增长93%。截至2011  年末，公司拥有土地储备6833  万平方米，在房企中处于前列。
        充足的土地储备为公司今后房地产业务的发展奠定了坚实基础。
        合作协议密集签订，打造综合性城市开发建设商提速
        综合性城市开发建设商是公司当前阶段战略转型的核心，该模式被业内人士视为继“建筑房地产综合企业集团”转型之后的二次转型。房地产调控为公司打造综合性城市开发建设商提供了机遇。2012  年3  月份，三个战略合作协议的密集公布，可能标志着公司打造综合性城市开发建设商的进度已经进入了提速阶段，公司承接真正意义上的城市综合开发项目值得期待。
        收购新疆建工，新一轮内部资源整合或将开始
        2012  年3  月16  日公司发布公告称，拟通过协议转让方式，以18.19  亿元的交易对价现金收购中建总公司持有新疆建工85%的股权。鉴于新疆建工是上市公司西部建设（002302.SZ）的控股股东，本次收购构成对西部建设的间接收购。根据西部建设公告，本次收购完成后，公司拟以西部建设为平台将下属预拌混凝土业务进行整合，目前公司混凝土业务主要由中建商混运营。中建商混作为公司下属的8  家专业化公司之一，预计本次收购或将成为公司新一轮内部资源整合的开始。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2011-2013  年归属上市公司股东净利润分别为130  亿、156  亿、194  亿元，同比增长40％、21％、24％，EPS  分别为0.43  元、0.52  元、0.65  元。维持公司强烈推荐投资评级，估值区间为4.0-4.2  元，对应2012  年EPS、8  倍左右PE。
        风险提示
        大盘系统性风险、业绩低于预测的风险。