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研究报告:中证期货-2012年2季度原油投资策略-120405

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-04-06 16:41:50
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘建
研报出处: 中证期货 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,051 KB 分享者: xia****zhu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ?1  季度走势回顾:  1  季度能源市场整体表现强势,多个品种创下本轮反弹以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月末至2  月中旬内油价表现最为强势,与整体商品相关性也降至相对低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而在油价2  月中旬快速反弹之后,强势仅维持一周,随后便在高位出现长达一个月的盘整,区间维持在105~108  美元之间,油价与商品相关性快速提高。在3  月份油价即陷入长达一个月的窄幅波动,品种间分化较为明显。
        ?1  季度观点回顾:我们在年报中预期1  季度能源品整体偏弱,从实际的走势来看,超出了我们的预期。其中,1  月份,我们预计油价表现强势,最高将触及105  美元,与走势较为吻合;2  月份我们预期油价将出现回落,同期伊朗局势激化,油价大幅反弹,超出我们预期;3  月份我们预计油价将冲高回落,高位盘整,实际的走势印证了我们的观点。
        ?政治因素缓解:油价高企从历史上来看对经济有致命的打击,而目前欧盟将首当其冲。迫于经济衰退的压力,法国和美国在今年也将分别面临大选。因此,我们预计中东局势后期将持续缓和。4  月中旬的伊朗六方核谈判也将为伊朗局势继续降温,而叙利亚局势的缓和也将有利于中东局势整体的放松。前期支撑油价上扬的因素亦将逐步消散,油市上行动力将逐步衰竭。
        ?美国消费疲弱:短期来看,虽然美国能源市场展示出"旺季前夕"的特征,但旺季能否真"旺",仍颇值得质疑。从炼厂近期开工率骤然提高来看,利润率的提高是主要诱因,并不意味着市场真是的好转。我们预计短期汽油库存仍将持续降低,但幅度预计将在1000  万桶附近。而在5  月初到5  月中旬仍难有明显起色之后,汽油库存将会将会出现快速增长,届时将对能源市场造成更明显抑制。

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