11  年实现每股收益（EPS）0.36  元，原办公地址土地收储为主要利润来源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司营业收入同比增长34.9%至32.04  亿元；归属上市公司股东净利润同比增长72%至2.29  亿元，扣除土地收储款、政府补助等非经常性损益的净利润同比降12.9%至1.01  亿元，合EPS  0.16  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合并报表范围扩大，致管理费用同比增40.5%；借款利息支付增加，致财务费用同比增1.32  倍。
          引入国际战略合作者，业务整合基本到位。与业内国际顶端企业ABB、美卓、ESSI  成立合资公司，完善在电网自动化、电厂自动化和储能等诸领域的产业链，并进一步拓宽国际业务渠道。目前，三大产业板块（自动化、新能源与节能减排、智能一次设备）格局已基本形成。
          承接高端项目，EPC  优势彰显，市场地位巩固。11  年，公司成功参与1000kV晋东南-荆门特高压扩建工程等高难度项目，并承接多个总包项目，如印尼BATAM  电厂二次设备总包、农三师农网完善工程多个变电站总包、国投伊犁热电厂烟气脱硫脱硝系统总承包等。此外，签下总价17.6  亿元新疆哈密2GW  风电总包项目，公司全业务价值链的协同效应逐步彰显。
          公司经营风格从投资拉动迈向创新驱动转变，业绩兑现指日可待。1）行业：电力自动化行业未来2～3  年将维持年均约15%左右的复合增长，竞争性垄断格局或将持续，公司有望持续获益。2）订单：不计17.6  亿元哈密风电总包项目，公司11  年新签订单45.54  亿元，同比增47%，部分订单跨年度结算，为12  年主营业务增长打下基础。3）经营：随着公司经营风格转变和业务量增大，综合税费率有望下降2～3  个百分点，利好综合盈利水平。预计公司12  年营业收入将突破40  亿元规模；未来2  年，来自主业的净利润增长有望实现年均超3  成复合增长。
          盈利预测与投资建议：我们预计，公司12、13  年将分别实现每股收益0.33元、0.49  元，对应P/E  分别为29  倍、19  倍。给予“中性”评级。
          风险提示：1）宏观经济和板块估值等因素或影响个股走势；2）公司经营存在不达预期的风险。